债市短端收益率下行 短期资金利率仍有上升压力

       26日资金面紧张形势略有缓和,短端收益率下行较为明显。国泰君安观点认为,短期内资金利率和短端利率仍然面临上升压力,但鉴于经济增速回落确定、通胀年中见顶趋势清晰,继续维持银行间短端利率波动中枢高位、长端利率窄幅震荡的判断。

　　26日银行间货币市场利率持续快速上扬的势头趋缓,两周以内期限品种出现回落,但资金面依旧偏紧｡Shibor各期限平均下降4.12bp,其中,隔夜回落14.59bp至4.8533%,一周回落21.67bp至5.0883%,一月上涨2.33bp至5.36%｡

　　央行26日发行的10亿元三月期央票利率如期持平于2.9168%,同时暂停了91天正回购操作,本周净投放资金590亿元｡考虑到24日发行的400亿国库现金定存,本周央行通过公开市场操作注入流动性990亿元｡

　　26日央票二级市场持续疲软,29只成交品种中13涨2平14跌,成交量693.6亿,较前一交易日减少约12.1%｡成交量排名前十的央票剩余期限均值0.84年,久期均值0.83,凸性均值1.98年｡11央行票据15(0.06年)、11央行票据19(0.10年)、10央行票据37(1.95年)成交量排名居前三｡11央行票据28、11央行票据30成交于3.32%-3.34%,央票曲线1年期上行0.31bp至3.3314%;2年附近10央行票据37、10央行票据47、10央行票据60等券双边下调1-2bp,同时有3.63%-3.65%附近的成交支持,曲线2年期下移1.4bp至3.6264%。

　　26日,银行间债券市场共有30只国债成交,市场表现为10涨10平10跌｡总成交量366.6亿元,较前一交易日微降8.94%｡成交量前十的品种剩余期限平均为8.948年,较前一交易日有所缩短｡11附息国债07成交量居首位,共计123.9亿元,剩余年限2.79年;涨幅靠前的债种为03国债02,涨幅为1.7%,剩余年限为1.87年;02国债01为当日跌幅最大一只债种,跌幅为1.36%,剩余年限为0.81年｡11附息国债07成交在3.25%-3.28%,双边报价下调约1-2bp,银行间国债曲线3年期下行1.86bp至3.2884%;7年期由11附息国债03、11附息国债06双边下行和11附息国债06在3.61%-3.62%左右的成交影响,日终小幅下移至3.6374%;11附息国债02、11附息国债08成交于3.83%附近,10年关键期限移至3.8352%。

　　26日,银行间债券市场共有58只政策性金融债成交,市场表现为20涨11平27跌｡总成交量为522.8亿元,较前一交易日下降16.18%｡成交量前十的品种剩余期限平均为4.877年,较前一交易日有所延长｡11国开17成交量居首位,共计80.3亿元,剩余年限6.83年;涨幅靠前的债种为08农发07,涨幅为1.24%,剩余年限为3.89年; 10农发13为当日跌幅最大一只债种,跌幅为1.03%,剩余年限为4.4年｡11国开35一级市场中标利率考虑承揽费后较前一日固息金融债曲线高约3.8bp,7-10年金融债附近双边报价上行平均约5bp,曲线7年上移3.16bp至4.3778%,8-10年平均上行2-3bp。

　　26日银行间市场企业债、中票和短融共完成成交量909.95亿元,较前一交易日减少12.54%,各券种交易全部缩量。具体来看,26日,82只获得成交的企业债完成了187.99亿元的成交量,较前一交易日减少19.21 %。“10乌城投债”以13.2亿元的成交量位居榜首,当日收益率收于6.7874%。成交量排名前十位的企业债平均剩余年限为6.55728年。此外,当日有47.56%的企业债个券价格下跌,“08中船重工债”为当日跌幅最大的个券,较前一交易日下跌5.098%｡

　　此外,61只获得成交的短融完成了171.6亿元的成交量,较前一交易日减少 21.64%｡其中,“11中电投CP01”以17.4亿元的成交量继续名列榜首,剩余期限为0.1342年｡当日49.1 %的短融个券价格下跌｡ 115只获得成交的中票完成了550.36亿元的成交量,较前一交易日减少6.5 %｡其中“09电网MTN3”以62亿元成交额位居首位,成交量排名前十的中票均超过10亿元。当日48.6%的中票价格下跌｡ 

　　收益率方面,中短期票据双边报价收益率大部分期限下行较为明显,各等级曲线多出现下调。其中,中短期AAA曲线1年期主要参照11中色CP01、11三峡CP01的成交;4年期上移2.13bp,主要受10粤交通MTN2、10国电集MTN1在4.99%附近成交的影响;11中海运MTN1、11苏国信MTN1、11中集MTN1成交在5.09%-5.12%的区间,曲线5年期下移1.98bp至5.118%。

　　 26日银行间债券市场交易结算面额共计6166.35亿元,较前一交易日减少704.44亿元。其中,现券交易面额2542.90亿元,较前一交易日减少362.38亿元;质押式回购结算量比前一交易日减少347.70亿元,总计3524.77亿元;远期交易发生1笔,总计2.50亿元。具体情况见下表: