猜AA评级惨遭下调到BB？崩盘前兆又一家东北民企债爆雷

　　昨天下午，西部证券发布16同益02临时受托管理报告，同益实业集团有限公司未能兑付16同益02回售本金4.272亿和利息0.36亿，构成实质性违约。

　　西部证券表示，作为本期债券的主承销商及受托管理人，高度重视债券持有人利益，已成立风险化解和处置工作小组处理相关事宜，将持续督促发行人和担保人落实约定的偿债保障措施。

　　截至2018年6月30日，5款理财产品踩雷，持有其债券市值达17733.62万元，其中，西南盛誉定增策略1号持有16同益债（136156）市值193.99万元，占净值比例2.93%；西南双喜盛誉策略2号持有16同益债（136156）市值775.94万元，占净值比例9.25%；西南双喜盛誉混合配置4号持有16同益债（136156）市值2909.79万元，占净值比例23.34%；西南证券双喜金债中银1号持有16同益债（136156）市值13384万元，占净值比例8.96%；长江超越理财量化精选持有16同益债（136156）市值469.9万元，占净值比例5.49%。

　　债研君设想，如果这个债晚几天到期，是不是就可以等到上面的救急资金呢？

　　像同益这样的非上市民企债券违约，今年已经发生多起，有老司机认为其中最主要的原因就是朝夕令改，之前资金大水漫灌，热钱太多，而现在水龙头拧的死死的，一滴都流不出来。

　　太容易借到的钱，往往不知道珍惜，都是钱多惹的祸。中国的民企大部分利润率较低，去掉利息支出，能维持就不错了，银根一收紧，还没等到毛衣站，就纷纷倒下了，害得上面周末还开会，出台各种针对ICU病房出院的病人的马拉松政策。

　　这个同益实业的债券，是有故事的，债市研究的忠实粉丝有可能还记得之前本公众号发过一篇关于同益实业的短命文章，在多方面的压力下不得不删除。

　　故事就在于5月13日到回售期的16同益01，由于该事件的诡异性，债研君就原因某评级机构的一段话来概括，请看下面图片内容。

　　16同益01发行规模5.5亿，目前余额3亿，回售的2.5亿应该是还上了，但不是5月14日还的。而那份评级报告，像沙特记者一样，从此人间蒸发了。利益面前，真相不是那么重要，看看川普就知道了。

　　不过奇怪的是，该公司17年审计报告里披露的货币资金还有19.7亿，怎么这么快就没钱了呢？看似强大的企业，其实爆出债务危机前，是有一些前兆的。

　　同益集团收入分类明细，图片来源：同益集团2017年度报告

　　同益集团到底是一家什么样的公司呢，通过其官网查看，同益实业集团1997年始创于辽宁抚顺石油化工基地，秉承“诚信为本，合作互利”的经营理念，现已发展成为受客户信赖、具价值创造力和社会责任感的大型石化企业集团。拥有多家境内外子公司，并与中石油在抚顺组建了两家合资公司，员工两千多人，总资产30多亿元，年销售额过百亿。业务方面，生产、贸易、储运、投资四大板块互为支撑，涵盖了化工产品生产、液化气深加工、国内外贸易、油气储运、城市管道燃气等多个领域。