银行间资金面略有改善 关注央行后续操作

    21日，银行间市场资金面在央行巨量逆回购以及国开行为主的大行融出帮助下略有好转，其中隔夜改善较为明显，但跨春节等较长期品种改善不大。季节性因素叠加下周一（25日）离岸人民币缴准新规的实施，市场整体流动性紧张状况料仍会维持，需关注央行会否出台更多缓解措施。

    银行间隔夜质押式回购加权平均利率午盘下跌5.99个基点报2.0705%；7天利率上涨0.81个基点报2.3953%；14天利率下跌6.57个基点报3.2330%。1年期贷款基础利率(LPR)维持在4.30%。

    上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，隔夜Shibor报2.0140%，上涨3.10个基点；7天Shibor报2.4050%，上涨6.40个基点；14天 Shibor报2.8120%，上涨8.30个基点；1个月Shibor报2.9180%，上涨4.40个基点；3个月Shibor报2.9860%，上涨1.55个基点。

    交易员表示，春节前资金需求增多，外汇占款持续流出，目前市场缺口仍然较大，央行小碎步式的放水远无法满足机构胃口，期待更多工具来释放流动性。

    目前来看，隔夜品种略有改善，跨春节的资金供给还是很少；外汇占款大量流出，央行仍是“少食多餐”式的投放，进而导致市场下调降准预期，反而有钱也不愿意出。

    此外，明日将有广汽转债和顺昌转债两支转债申购，市场预计冻结资金量或超过4,000亿元。

    兴业证券在研报中指出，外汇占款下滑和春节取现需求的多重影响下，银行间资金面临较大缺口。考虑到去年12 月投放财政存款所宽裕出来资金可以起到部分对冲效果，1 月银行面临的资金缺口将在万亿左右。在央行主动投放下，银行目前面临的资金缺口收窄过半，我们预计2 月春节之前，央行可通过加量公开市场操作或再次开展MLF 的方式释放资金，平稳资金面。

    兴业证券表示，货币政策在边际上发生变化，央行的行为表明了维持流动性稳定的态度，加上目前资金缺口逐渐收窄，降准的必要性下降，近期降准概率进一步变小。

    但是华泰证券指出，MLF操作不能替代降准。由于近期人民币汇率大幅度波动和贬值预期的存在，央行不得不顾虑货币政策对贬值预期的影响。降准的时机会比较谨慎地选择在贬值预期回落稳定时。

    今日，央行在公开市场进行1100亿元7天期逆回购操作，中标利率维持在2.25%，同时开展了2900亿元28天期逆回购操作，中标利率维持为2.60%。今日共投放流动性4000亿元，创2013年2月初以来新高。

    本周，央行先后通过SLO、逆回购、MLF、国库现金定存等实现资金投放11400亿元，净投放8450亿元。