在线支付“杀死”世界最大印钞厂：德拉鲁面临破产风险

　　“印钞机”这个词可能不再有吸引力了，毕竟，就连世界上最大的印钞厂——德拉鲁（De La Rue）如今也面临着破产的风险。在线支付的风靡无疑是“杀死”德拉鲁的罪魁祸首，而另一项主要业务——印刷护照遭到竞争对手的抢食，成了最后一根稻草。亏损之下，市值难抵负债，这家近200岁的印钞厂前途愈发渺茫起来。

　　01、破产警告

　　“世界上最大的印钞公司快没钱了”，12月8日，今日俄罗斯（RT）在报道标题中言简意赅地概括了德拉鲁目前面临的困境。维基百科显示，德拉鲁是一个集防伪印刷、造纸与现金处理为一体的英国公司，总部设在英国汉普郡的贝辛斯托克，在盖茨黑德的提姆谷村、埃塞克斯的劳顿以及萨默塞特的巴斯福德也设有工厂。

　　作为全球最大的印钞厂，德拉鲁诞生于1821年，距今已有198年的历史。自1860年起，德拉鲁开始为英国央行印制钞票。截至目前，德拉鲁已经与全球140家央行签订了合同，世界上约三分之一的钞票都是这家公司印刷的，投资研究公司爱迪生集团称，德拉鲁设计了流通中所有纸币面额的36%，它也因此被成为世界上最大的商业印钞机。

　　在今日俄罗斯的报道中，德拉鲁用了“对于未来感到巨大怀疑”这样的语句来表达自己的担忧。事实上，关于德拉鲁的未来，早就有无数质疑的声音。美国全国广播公司（NBC）就援引A.J．贝尔公司投资总监拉斯·莫尔德的话表示，“不可否认，德拉罗的财务状况看上去很不稳定。”

　　早在一周前，BBC就在报道中指出，德拉鲁公司宣布暂停派发股息，并报告上半财年出现了亏损。根据德拉鲁11月26日发布的2019/20财年上半年业绩，该公司当期收入同比下降了15%，运营亏损达到920万英镑。德拉鲁CEO Clive Vacher宣布了“彻底审查”的计划，并取消了公司2600万英镑的股息，试图为德拉鲁争取一些喘息的空间。

　　坏消息之后，Clive Vacher 还不忘记乐观一下，称德拉鲁“再抢救一下”。他说：“（承认问题）是治愈这家公司的第一步，也是我们现在正在做的事情，我们正在用前所未有的专注让业务重回正轨。这不是最后的挣扎，这是我们的长期规划。”德拉鲁方面表示，如果实施重组计划失败，公司将面临倒闭的风险，这也意味着德拉鲁可能有2500名员工面临失业风险。

　　02、负债累累

　　一次亏损不足以让德拉鲁步入绝境，更关键的问题在于资难抵债。在最新的财报中，截至今年9月28日，德拉鲁的净负债已经增加至1.707亿英镑，而这一数字在2018/19财年同期为1.075亿英镑，同比增加了58%。德拉鲁表示，这主要是由于库存、末期股息支付、养老金捐款和资本支出方面的不利营运资金变动所致。

　　相较之下，德拉鲁的市值却一再暴跌。就在Clive Vacher宣布取消派发股息之后，11月26日收盘时，德拉鲁的股价大跌了25%。截至发稿前，德拉鲁的股价为128英镑，市值为1.33亿英镑。而在2018年年初时，德拉鲁的股价还曾达到约600英镑。

　　难上加难，是目前德拉鲁的处境。除了亏损和负债之外，德拉鲁还正经历着“前所未有的变革时期”。今年可谓是德拉鲁的“水逆”年，就在6月，也就是德拉鲁前任CEO辞职几周后，董事长菲利普罗杰森和高级独立董事安迪·史蒂文斯都表示计划在今年离职。直到今年10月，现任CEO Clive Vacher才刚刚走马上任，而迎接他的就是亏损和债务。

　　至于德拉鲁面临亏损和破产危机的原因，北京商报记者联系了德拉鲁媒体联络中心，不过截至发稿还未收到具体回复。有分析认为，自从德拉鲁公司将价值4亿英镑的英国护照印刷合同输给其法国的竞争对手后，就一直处于挣扎之中。

　　这并非空穴来风，德拉鲁曾为这一纸合同努力了很久。除了钞票印刷之外，德拉鲁在过去9年中也一直与英国政府合作生产护照。但在英国决定“脱欧”之后，新护照的印刷也立刻换了厂商。来自法国的竞争对手Gemalto打败了德拉鲁，获得了这笔4亿英镑的大单。之后德拉鲁还曾上诉，将英国政府告上了最高法庭，要求撤销合同，并审理竞争对手的资质。

　　之后，关于德拉鲁的坏消息一个接一个。由于委内瑞拉的恶性通货膨胀和美国的制裁，使得委内瑞拉央行无法支付账单，而为该国印钞的德拉鲁公司只能无奈地记下了一笔1800万英镑的应收账款。此外，英国金融犯罪调查机构SFO还就德拉鲁涉嫌南苏丹政府腐败嫌疑进行调查。

　　03、支付变革

　　无论是丢了订单还是委内瑞拉的黑天鹅，对于德拉鲁而言，不过是“压死骆驼的最后一根稻草”，归根到底还是与支付方式的变革有关。从最新的2019/20财年半年报来看，在激烈的市场竞争以及数字支付日益流行的大背景下，德拉鲁占比最大的货币业务（Currency）营收下滑近30%，这部分的下滑抵消了产品认证及追溯业务和身份识别业务的增长。

　　“自年初以来，我们发现货币市场发生了重大变化，包括由于需求减少以及价格压力，导致公司在2019/20上半年的交易量和盈利能力产生了重大影响，货币市场正常化还需要时间。”Clive Vacher在声明中曾对亏损这样解释道。

　　无现金的大潮正在席卷全球。英国咨询公司RBR发布的最新研究报告称，由于银行纷纷关闭分支机构，并将资源转向数字支付，去年全球ATM数量出现首次下降。在ATM数量下滑最多的五大市场中，中国、美国、日本以及巴西分别下降了1%，而位居第五的印度“增长也开始大幅放缓”。

　　更是有国家开始进入了“无现金支付”时代。从2017年1月1日起，丹麦中央银行开始关闭丹麦境内所有的印钞机构，从此以后不再印刷制作纸钞和硬币等丹麦克朗现金，还计划着将商店必须接受现金的法律废除，让移动支付逐渐全面取代现金。

　　越来越多的人选择用银行卡支付和在线转账来取代现金支付，人们支付习惯的急速改变也对印钞公司的运营造成了极大冲击。在此情况之下，印钞厂成为鸡肋也在所难免。除了德拉鲁，澳大利亚的印钞业也面临着缺钱和难以为继的困境。去年5月，澳大利亚印钞公司工人25日因要求涨工资罢工，这也是该印钞厂一百多年来首次停工。

　　德拉鲁也想过自救的办法，打算以4200万英镑将国际验钞解决方案出售，以缓解公司的流动性问题。当然，德拉鲁并非毫无希望，持有德拉鲁7%股份的Crystal Amber基金经理Richard Bernstein表示，“德拉鲁有利可图的产品认证部门的产品，有进行安全打印以识别正品的功能，可能是竞标者的主要目标。产品认证本身的价值是De La Rue估值的几倍”。