信托融资规模继续增长 平均收益率小幅回升

　　在2014年最后一周的信托理财市场上，成立、发行市场一热一冷的局面继续维持。

　　股市效应推动信托规模攀升

　　据不完全统计，上周共30家信托公司参与成立了90款产品，其中67款产品公布了募集资金，成立规模约为127.02亿元。虽然产品成立数量回落至90款，但融资规模继续增长，环比涨幅15.58%，产品平均规模由前周的0.82亿元上升至1.41亿元。

　　从统计数据来看，由万向信托成立的“基础设施建设信托基金38号集合资金信托计划”融资规模达32.34亿元，为上周成立规模最大的产品，投资方式为其他投资，投向基础产业领域；融资规模最小的为华融信托成立的“天易集团信托贷款集合资金信托计划(第三期)”，融资规模仅为150万元，投资领域为工商企业，投资方式为贷款。截至上周末，12月共成立产品828款，募集资金806.81亿元。

　　与此同时，发行市场继续降温，发行规模下降明显。不仅产品发行数量环比减少8款，而且发行规模同样减少9.75亿元，环比跌幅15.18%。用益信托工作室研究员帅国让表示，上周发行规模下滑，有以下几方面原因：基于整体经济调整力度加强，信托行业面临的存续项目信用风险压力逐步加大；券商、基金以及银行理财产品的成熟，对信托通道业务的发展形成冲击；信托转型过程中面临的各类阵痛，使得信托产品的发行力度并未明显改善，信托公司对产品的发行保持谨慎。

　　与此同时，借道信托进入股市的资金也引起监管层的警惕。据悉，目前已有地方证监局紧急叫停了新增伞型信托。所谓伞形信托，是一种包含多个子信托及账户的结构化证券投资类信托。由于银行理财可作为优先级资金参与，与传统券商融资相比，该模式的融资成本和杠杆比例相对较高，其杠杆最高时可达到5倍。

　　业内人士分析，新增伞型信托的高杠杆导致了本轮股市行情的大涨大跌。去年12月9日，大盘迎来一场猛烈回调，沪综指在午后上探至3091点的四年新高后，调头暴跌至2856点，大盘全天在250余点宽幅震荡。上述人士表示，由于伞形信托的结构特征，信托公司会在交易系统中设立警戒线和止损线，一旦触及，信托公司便会要求客户在一天时间内追加保证金，否则将强行减仓或砍仓。目前股市的剧烈震荡和这部分资金的杠杆比例使得子信托“爆仓”风险剧增，投资者需保持警惕。

　　平均收益率小幅回升

　　数据表明，上周成立的集合信托产品中，固定收益类产品平均期限为1.62年，环比延长0.09年，产品的流动性减弱。除开放型产品外，公布期限的45款固定收益类产品中，2年及以上中长期产品共有24款，而1.5年及以下的产品21款，产品期限分布相对偏向中长期。

　　成立产品平均预期年化收益率为9.51%，环比增加0.72个百分点，平均收益率小幅回升。从各期限平均收益水平来看，上周收益最高的为2年及以上期限产品，预期收益为10.55%。其次，1.5-2年期限产品平均收益为10.03%，环比增加0.42个百分点；1-1.5年期限产品平均收益为9.45，环比减少0.54个百分点；1年及以下期限产品平均预期收益率为8.74%，环比增加0.60个百分点。