信托业没有普适性转型发展路径

　　在我国金融改革和信托“一法两规”的指引下，信托公司享受了资产管理近10年的饕餮盛宴，2014年，信托业资产规模已超过13万亿元。但是，在经济新常态下，信托行业将从高速发展阶段步入转型发展新阶段。在此背景下，信托公司如何实现变革突破？2014年岁末，由北京国际信托有限公司主办的“转型财富管理――大资管时代的信托之道”财富论坛在北京举行。

　　谈到信托业发展，刚性兑付是绕不开的话题。原银监会副主席蔡鄂生在会上指出：“刚性兑付在前几年的市场环境下是必须那么做，但现在市场环境变了，市场的游戏规则也应该是一致的”。他建议“应允许信托公司的固有资产投资有所发展”。

　　“13类机构管理46万亿元资产，这是大资管时代的现状。”光大实业集团公司董事长高传捷表示，“信托之道是忠实和能力，《信托法》中没有忠实二字，建议将来修法时加进去。现在信托公司是以中短期的债权融资为主要方式来管理他人财富，投资业务是未来发展的大方向。”

　　中国社会科学院金融研究所所长王国刚则从更宏观的货币层面进行解读。他说：“明年上半年的资金状况大概会比今年上半年略宽松，今年采取了一系列措施支持明年上半年的经济发展，信托又有了新的机遇和挑战。明年信托市场应该用较大的力气去防范和化解风险。”

　　财政部财政科学研究所所长刘尚希表示，政府主导并通过法制的方式来推进PPP，对信托公司来讲是一种机遇。PPP的发展存在非常复杂的委托代理关系，信托公司可以大显身手，发挥更大的作用。

　　北京市农村经济研究中心党组书记、主任郭光磊表示，农村集体经济也是大资管的一片蓝海。他认为，应当以构建农村集体资产委托代理关系为核心，按照资产证券化的思路来推动农村集体资产管理的市场化、信托化和委托化，从而跨越城乡二元体制的鸿沟。

　　在纷繁的机遇和挑战面前，信托行业的未来格局充满想象。正如专家所言，未来信托公司之间的分化不可避免，基于不同的资源禀赋，其发展方向一定是不同的，不存在一个普适性的转型发展路径。

　　北京信托总经理王晓龙表示，北京信托以传统信托业务领域和成熟信托业务模式为业务基石，同时把信托业务转型和创新作为重点。自2011年以来，主动管理信托业务连续3年占比在90%左右。目前主营业务突出，信托业务领域广泛，涉及基础设施、房地产、工商企业、证券市场以及特色投资，在城镇化建设、国企改革、养老信托、家族财富管理、资产证券化、土地流转信托等诸多领域进行了积极探索和有益尝试。据介绍，截至2014年9月，北京信托累计发行了1522个信托计划，受托管理的信托资产总额累计达7131亿元，按时足值兑付项目规模5767亿元，实现了零风险、零负债、零不良。

　　对于目前制约信托公司进一步发展的瓶颈，中融信托常务副总裁游宇表示：“第一是业务上，传统房地产、证信和银信合作业务"三驾马车"的增幅已经在下降，利润也在下降，难以为继；第二是人才瓶颈；第三是组织架构的瓶颈。”游宇认为，未来信托行业的转型发展首先是用投行思维来回归信托的本原；其次是资金管理，私募高端基金管理，也就是另类资产管理；最后是真正的财富管理。

　　关于财富管理领域的差异化经营问题，外贸信托公司副总裁齐斌介绍说：“越来越多的信托公司建立了自己的资管中心，有的还在摸索过程中。财富管理板块转型的核心内容包括三个，第一有自己的平台，可以卖别人的产品；第二由固定收益的产品变成固定加浮动收益，未来走向浮动收益；第三由境内的产品开始走向境内外产品并存。”

　　实际上，信托公司的财富管理离不开与银行、证券、保险等大型金融机构的合作。关于信证合作，中信建投公司副总裁蒋月勤表示应该优势互补：“信托优势突出的是对融资项目的把握，信托的创新在我们同类的行业里应该走在前面。证券公司现在由于制度红利，产品形式、服务功能更全了，在这方面进一步开发，完全可以实现优势互补。”

　　中国人寿（601628,股吧）保险公司投资部副总经理余浩认为，信托公司与保险公司的合作，应该多从资产管理的适配性来考虑。他表示：“降低债务率的各类股权工具和存量资产的证券化，对信托公司来说是很大的机会。”

　　在产品创新方面，合众资产管理股份有限公司副董事长时宝东表示，所有的资产管理公司中，只有信托和保险具有破产隔离和免税、延迟纳税的功能，未来在遗产处理上，信托和保险应该通力合作，提供全方位的金融服务。