庞大游资杀出信托产品 先炒债券再拉升银行股

　　中金公司财富研究部副总经理王韧表示，今年，中国资本市场上信托等各类融资产品通过行政手段维持刚性兑付的预期被逐渐打破。这使得原本以信托理财收益率为标准的市场无风险利率，向下切换至向城投债到期收益率看齐。这一资金心态的重大变化挤出原本沉淀在各类非标资产中的实业资金，进入金融市场寻找能够带来类固定收益的较低风险标准资产。

　　在这样的动机驱动下，这部分资金从今年下半年开始首先进入债市“扫货”，先后席卷了企业债、信用债乃至低评级信用债，催生了债市牛市行情。在债券价格上涨、债券收益率到达低位后，这部分资金的目光瞄准了A股市场中股息率高的个股。这些个股估值已在中期底部，即使不考虑股价上涨，买入并持有此类个股的收益效果也与债券相似。在这样的逻辑中，估值便宜、分红率高的银行股成为首要目标。

　　分析人士认为，正在买入银行股的资金，其成本应以同期银行理财收益率为准，在工商银行、大秦铁路等个股股息率降至5％之前，增量资金继续买入银行股的逻辑就仍然成立。