细则刺痛信托业神经 第3方代销脱离或成定局

　　严格控制第三方销售机构的销售行为，会影响到信托资金的募集，从而影响到信托公司发展。这恐怕是无论信托公司自身还是投资者都不愿意看到的。

　　在监管执行细则落地之后，信托业各方人士的神经再次被“刺痛”。

　　一业内人士认为，认为，对缺乏直销渠道的中小信托公司而言，短期内产品销售会有影响。而较大的信托公司有自己的直销渠道，或者通过银行销售，不需要依靠第三方理财机构。

　　同时，该业内人士也坦言，严格控制第三方销售机构的销售行为，会影响到信托资金的募集，从而影响到信托公司发展。这恐怕是无论信托公司自身还是投资者都不愿意看到的。

　　行业现状：业绩增长面临压力

　　据中国信托业协会统计，截止2014年1季度末，全国68家信托公司管理的信托资产规模11.73万亿元，比年初增长0.82万亿元，增幅7.52%，增速延续去年一季度以来的整体趋势，结束了2010年以来平均单季增幅11.77%的高速增长，增速有所放缓，冲规模的势头有所遏制。

　　在滚雪球般扩张的规模后，是信托行业群体性的业绩增长压力。毫无疑问的是，信托业正在面临“高收益、低风险”、“冲规模、轻管理”、“重信贷类、通道类业务”的难以为继，这亦成为对其提出的重要命题。此时，代表着监管风向的“99号文”及此次的细则的相继推出，对于信托行业而言，不啻于一场震动。

　　一位于成都的“中字头”信托公司研发部相关负责人日前向记者表示，“99号文”对于外界或只是转瞬即逝的新闻，但无论对行业或者企业而言，都需要深入探索，会带来怎样的变革，目前还很难讲，其公司内部也在学习研究。

　　值得注意的是，对于信托行业而言，收益率已经不再是绝对的必杀技。据统计，今年1季度清算的信托产品平均年化综合收益率为6.44%，尽管仍处于近年来6.30%至7.50%的平稳波动区间，但总体而言低于去年全年的7.40%。在集中兑付危机，及作为支柱房地产业务的集体下滑，正如业内所探讨的，“目前对于风险防控已逐渐高于对收益率的一味追逐，对于信托的目标客户而言，比之单纯的利益，可兑付与资金安全变得愈加重要。”

　　在这样的背景下，信托产品发行渠道的多元化就显得异常重要。然而，细则的出台，也意味着第三方代销或正式被全面禁止。

　　信托公司：渠道弱势难敌剥离之痛

　　有知情人士称，其实早在两三年前，清理第三方理财机构代销信托产品就已经被反复提起。事实上，早在2008年颁布的《信托公司集合资金信托计划管理办法》中，就已明示“禁止信托公司委托非金融机构推介信托计划”，随后在2011年，银监会非银部更数次召集信托公司“闭门”讨论《信托产品销售管理办法》，鼓励信托公司发展直销业务。然而，对于“叫停”消息，监管层始终未给出时间表。

　　与政策执行“卡壳”密不可分的，是信托公司发行渠道的弱势。据悉，也有50%以上的集合信托需要依赖第三方理财机构发行。而100%依赖于第三方理财机构的亦为数不少，因此，“财务公司”成为维系和制衡多方利益下衍生的有效马甲。然而，在此次细则中，“间接”代销的被禁，或意味着第三方代销信托将被完全堵死。

　　普益财富研究员范杰此前在接受《金融投资报》记者采访时曾坦言，如果忽视目前市场上一些通行的做法，严格控制第三方销售机构的销售行为，会影响到信托资金的募集，从而影响到信托公司发展。这恐怕是无论信托公司自身还是投资者都不愿意看到的。