信托业面临政策与市场双重压力

   【李克强：建设长江经济带是打破行政区划壁垒的重要举措】4月28日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强在重庆主持召开座谈会，研究依托黄金水道建设长江经济带。李克强强调，建设长江经济带是深化改革开放、打破行政区划壁垒、建设统一开放和竞争有序全流域现代市场体系的重要举措。要建立健全区域间互动合作机制，完善长江流域大通关体制，更好发挥市场对要素优化配置的决定性作用。

    【南宁官方正式下文松绑限购】4月28日晚间，南宁市房管局发文称：根据《广西壮族自治区人民政府关于促进广西北部湾经济区开放开发的若干政策规定》的有关规定，结合《广西北部湾经济区同城化发展推进方案》精神，从2014年4月25日起，广西北部湾经济区内的北海、防城港、钦州、玉林、崇左市户籍居民家庭可参照南宁市户籍居民家庭政策在南宁市购房。

    【三家电信企业拟共同组建通信设施公司】工信部相关司局负责人4月29日表示，3家基础电信企业正在研究共同组建一家通信设施公司，负责统筹建设通信铁塔设施，进一步提高电信基础设施共建共享水平，也有利于降低行业的建设成本，最终惠及广大电信用户。

    【沪港通细则发布】上交所4月29日发布《沪港股票市场交易互联互通机制试点实施细则》征求意见稿。在4月10日两地证监会发布的《联合公告》基础上，征求意见稿进一步明确了沪港通标的范围、额度控制、交易时间、交收安排、投资者适当性和权益证券处置等六大关键问题的细节。

    【央行报告称理财产品刚性兑付有悖市场原则】中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2014）》。报告称，“刚性兑付”现象有悖于“卖者尽责，买者自负”的市场原则，不仅助长了道德风险，也抬高了市场无风险资金定价，应在风险可控的前提下，有序打破刚性兑付，顺应基础资产风险的释放，让一些违约事件在市场的自发作用下“自然发生”。

    评说：2014年度的《中国金融稳定报告》专门开设专栏，阐述理财产品刚性兑付问题，并明确指出，理财产品“刚性兑付”有悖市场原则。也就在上一周，由于吉林省信托有限责任公司发售的一款产品逾期未支付，部分投资者聚集在中国建设银行总行门前抗议，而中国建设银行正是该款信托产品的代售银行。

    信托产品违约事件的发生，加之央行明确表态引导理财产品违约的“自然发生”，意味着信托业的生存环境正在发生深刻变化，而在其中，政策变化仅仅是其中一个方面，另一方面，市场环境也为信托业带来了较大的压力。

    近年来，信托业迅猛发展，尤其是近两年来，随着银行收紧对房地产的贷款，作为资金密集型产业的房地产业，不得不绕过银行寻找资金支持，而此时，信托成为最佳选择，这也造就了房地产信托曾经的高度繁荣。

    然而，随着宏观经济的下行，以及央行持续维持中性偏紧的货币政策，加之楼市供求结构的变化，房价也在马年春节之后显现下行态势，其融资需求逐渐下降，反过来影响了信托业的发展。用益信托的数据显示，今年一季度，房地产类信托的成立规模为506.81亿元，较2013年一季度640.7亿元的规模下降20.9%。

    两方面的不利因素，正在改变投资者的心理预期。此前的信托产品，在刚性兑付的潜规则之下，同时享受着高收益与低风险，备受高净值人群的青睐，加之其满足了银行存款资金出表进而规避存贷比监管的需求，信托产品的销售一直不是问题。

    随着部分信托产品出现实际上的违约，加之监管层不断放出信号以警示风险，投资者的预期也正在发生改变，高收益低风险不再，为此，信托产品将不再是香饽饽，其销售也将面临拐点。用益信托数据就显示，一季度集合信托发行规模同比下降了近4成。