信托规模增速放缓的四大因素

股票行情  www.caiguu.com  发布时间：2014-04-24  文章来源：格上理财  责任编辑：易潇潇

　　4月23日，中国信托业协会公布了2014年1季度中国信托业运行情况报告。报告显示，截至2014年1季度末，全国68家信托公司管理的信托资产规模余额11.73万亿元，比年初增长0.82万亿元，增幅7.52％。

　　根据格上理财统计，自2013年2季度以来，信托业管理的信托资产规模已经连续4个季度增幅降至8%左右。而2011年至2013年1季度，信托资产规模季度增幅则一直整体呈上升趋势。目前看来，信托业快速扩张的势头已经有所遏制。

　　

信托资产规模余额(2011-2014) 来源：中国信托业协会，格上理财整理

　　信托规模增速的放缓是由多重因素所致。

　　风险防控

　　今年以来，信托业最火爆的话题莫过于中诚信托30亿项目的兑付危机。加上去年中融信托青岛凯悦和吉林信托联盛集团等一些项目频频暴露风险，引起市场担忧，投资者多持谨慎态度。根据格上理财1-2月月报显示，1月、2月固定收益类信托成立数量均大幅下降，1月环比大降55.72%，同比下降33.83%；2月环比下降29.78%，同比下降37.19%。另一方面，信托发行减缓也与信托公司主动提高风控要求，对项目筛选更严有关，从而减少了项目的发行。当然，监管层面，8号文对非标资产，463号文、10号文对基建类信托，99号文对资金池类信托和信托公司职责的种种限制，才是遏制信托规模扩张的直接原因。

　　经济状况

　　监管层的严姿态，无疑与信托业近几年确实累积的风险有关。但这些风险不只来自信托业自身，还与我国的经济状况相关。我国经济快速发展的这些年，与经济同步发展的，还有房地产行业和基础产业。反过来说，是因为地产行业和基础产业的大量投入，才带动了我国经济的快速发展。但是，过犹不及。经济发展到一定程度就会面临减缓和调整。房地产行业的过快发展已经形成了一定的泡沫，而基础产业的过度投建也让各地方政府背上了厚重的债务。信托因给两个领域输血较多，才引起了监管层、信托公司、投资者们的担忧。监管层出台各种政策和要求，整体控制住信托产品的规模；信托公司也开始严控房地产和基础产业类的项目，比如只做一、二线城市百强房企的项目，只做县级市以上政府主导的基础产业项目等。

　　市场竞争

　　除了信托业内部的调整，市场竞争也是信托资产规模增速放缓的影响因素之一。从上图我们可以看出，信托资产规模增速的下降趋势是从2012年底开始的。而2012年底，正是基金、券商、保险、银行陆续出台相关资管新政的起始。此轮资管新政的放开，使得这些资管机构可以开展此前只有信托才能从事的"红利"业务，也由此展开了一场泛资管市场的竞争。截至2014年1季度末，基金子公司资产管理业务规模已达1.3万亿，券商资管已达6万亿；截至2013年底，保险资管规模达6333亿元。粗略计算，光这三个行业的资管规模就已经达到近8万亿，与信托11.73万亿的规模相差不远，还不算银行资管、有限合伙基金等资产规模。且这些资管的增速不逊于信托，甚至有超过信托之势。2012年底，券商资管规模还仅为3590亿元，而今已达6万亿，一年多的时间，增幅高达15.7倍。可见，资管市场的竞争对信托业的冲击程度之强。

　　业务转型

　　面对趋缓的经济发展态势，以及严厉的监管调控和激烈的市场竞争，信托业除了沉下心来巩固，转型也是必经之路。寻求新的业务点，展现财富管理能力，提高竞争力，在过去的几年中，不少信托公司已经开始探索转型之路。1季度信托运行报告中显示：截止2014年1季度末，融资类信托业务占比延续了近几年来逐季下降的趋势，从2010年末的61.55%降至2014年1季度的43.94%；事务管理类信托业务占比23.58%，较2010年末增长了6.44%。而在信托资金运用方式中，贷款等业务占比为62.51%，环比减少0.78%，同比减少2.15%，金融资产投资和长期股权投资合计占比37.49%，环比增加0.78%，同比增加2.15%，信托资金运用于长期股权投资和金融资产投资的占比有所提高，对实体经济的支持效能进一步提升。

　　虽然信托业务有所优化，转型初见成效，但对信托业本质的改善尚微乎其微，且在一定程度上还给信托业带来了不少困难。首先，处在摸索阶段的新业务耗费了巨大的成本；其次，信托公司要经历很长一段毫无进展的温水期；最后，耗费了人力物力精力后，不仅没有成效，还严重影响了原有业务的发展。这些问题的产生都与信托业过去几年缺乏转型的主要方向和指引有关，因此最近公布的99号文中就明确提出了信托业未来六大转型方向：一是改造信贷类集合资金信托业务模式，研究推出债权型信托直接融资工具；二是大力发展真正的股权投资，支持符合条件的信托公司设立直接投资专业子公司；三是鼓励开展并购业务，积极参与企业并购重组，推动产业转型；四是积极发展资产管理等收费型业务，鼓励开展信贷资产证券化等业务，提高资产证券化业务的附加值；五是探索家族财富管理，为客户量身定制资产管理方案；六是完善公益信托制度，大力发展公益信托。

　　2014年注定是不平凡的一年，信托业将与国家一同踏上调整和转型之路。虽然躲不过阵痛，但变才能通，通则久。国家如此，信托业亦是如此。

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