一成多地产信托或违约 多个信托产品提前清盘

    “从当前的情况来看，房地产开发商已经无法实现信托产品设计时认定的高利润了，在无法展期的情况下，兑付本息之日会给这些企业造成很大的资金流压力。” 国泰君安房地产行业分析师孙建平说。第三方理财机构诺亚财富向记者提供的研究报告显示，房地产信托产品多在1.5年期到3年期之间，多数产品在2011年四季度和2012年到期，尤其是今年3月、6月、7月和8月到期规模较大。“有些信托公司50%以上业务都是房地产信托项目，集中度太高了。”上海某信托公司投资研究部负责人告诉记者，“从去年四季度以来，越来越多的信托公司选择了清盘，包括山东信托、交银国际信托、天津信托等多个房地产信托产品。” 在孙建平看来，房地产信托兑付资金主要来源于开发商销售回款，销售情况直接影响是否能收回成本。因此，信托公司愿意放弃管理费而提早清盘既出于保护受托人投资者的权益，也保证自身不会卷入到房地产企业破产官司当中。在蒲坚看来，房地产信托的风险也没有想象得那么大，地产公司可通过低价销售、内部财务安排等多种手段，确保信托项目的到期兑付，但不排除有些信托公司会出现违约情况。

　　一成多地产信托或违约事实上，通过房地产信托融资已经是开发商常规手段，包括万科A在内的30家地产上市公司几乎都有地产信托项目，共计118个项目、金额达630亿元。从发行规模看，发行规模最大的万科A达到90亿元。从到期规模看，今年到期规模较大的有中华企业44亿元、万科A43亿元、金地集团24亿元。花旗银行(中国)研究与投资分析主管邱思甥告诉记者：“房地产板块上市公司出现信托违约的可能性并不是很大，而中小房地产企业才可能出现实质性的违约。一般来说，如果信托公司遇到到期未能兑付的项目资产，要么用自有资金收购，要么通过‘发新还旧’填补窟窿，要么将抵押项目出售变现。” 中金公司的一份房地产信托研究报告指出，10%—15%的信托项目可能在今年出现违约风险，总体而言，信托展期将使得系统性风险延迟到2013年释放，参与信托较多的中小开发商将面临较大风险。