中国信托业推倒重来 转型高端财富管理擎肘(2)

　　转型高端财富管理擎肘

　　越来越多的信托公司正在由以产品开发见长的资产管理公司，向服务高净值客户资产保值增值需求的高端财富管理商转型。

　　信托作为私募机构，有合格投资者门槛，最低门槛是100万元，主流客户是可投资者资产300万以上的客户。

　　但信托公司要成长为真正的高端财富管理机构，有两个瓶颈需要打破：一是发展自身渠道能力，二是打破刚性兑付的行业死结。

　　在过去10年，信托公司的优势主要体现在产品上，渠道建设进展不大，像一个“缺腿”的怪物，不能独自走路。产品主要是依赖银行代销，连客户的面都见不到，自然也谈不到真正的财富管理。

　　渠道建设面临的一个现实挑战是信托公司产品发行量不稳定。比如，房地产信托产品，受政策影响比较大，同时一家信托公司往往擅长的只是一类产品，缺乏整体的产品线。

　　另一隐忧在于，投资者已习惯了信托产品是固定收益产品，到期必须兑付。这种刚性兑付大大束缚了信托公司的手脚。

　　以当下房地产信托为例，由于房地产调控、开发贷收紧、限购政策的综合作用，不少房地产开发商现金流出现问题，无法偿还信托公司的融资，而信托公司到期必须兑付，面临巨大的压力。

　　实际上，大多数信托公司都控制了充足的抵押物，如果信托公司尽到了管理人责任，投资者理论上应该承担风险，同意延期兑付甚至打折兑付。但目前，没有一个信托公司敢这样做，因为这意味着市场信誉的丧失。

　　展望未来10年，中国高端财富管理行业会飞速发展，私人银行、信托公司、第三方财富管理公司，将围绕高端客户展开激烈的争夺。信托公司有望发挥产品优势，结合渠道建设，成为真正的高端财富管理商。