定增细则遭遇挑战 信托代持叩开利益链暗门(2)

　　定增金额“差错”：为何统计总高于报表？

　　截至2010年12月底，某信托2010年参与的定增股份合计市值达36.7亿。但该信托2010年年报显示，截至2010年底，公司资产总计不过32.6亿，其中可供出售金融资产投资为12.9亿，差距甚大。

　　了解会计处理方式，可见信托业参与定增的实际金额与其财报披露情况存在很大差异，其背后逻辑暂不得而知。

　　以中融信托为例，从2010年至今，中融信托累计参与4次定向增发，合计认购3900万股，耗资6.8亿。

　　明细来看，2010年7月14日，中融信托获配方大集团700万定向增发股，单价7.3元，耗资5110万；8月26日获配六国化工1500万定向增发股，单价10.39元，耗资1.56亿；11月4日获配恒源煤电900万定向增发股，单价36元，耗资3.24亿；2011年3月16日获配众合机电800万定向增发股，单价18.6元，耗资1.48亿。

　　至2010年12月31日，方大集团股价9.94元，中融信托所持股权合计市值6958万；六国化工股价13.16元，中融信托所持股权合计市值1.97亿；恒源煤电股价51.96元，中融信托所持股权合计市值4.68亿。故此，中融信托所持三家公司定向增发股权合计市值达到7.34亿。

　　查中融信托2010年年报中的“自营资产运用与分布表”：以资产运用分类，截至2010年底，公司资产总计20.4亿，其中可供出售金融资产投资为9.54亿。

　　由此可知，中融信托仅2010年的增量投资部分，就占到可供出售金融资产余额的77%。

　　另一方面，再查资产分布分类，截至2010年底，公司资产总计20.4亿，其中基础产业、房地产业、及实业的投资均为0，证券市场投资为5188万，金融机构投资为9.54亿，其他投资为19.6亿。

　　以5188万的证券市场投资与中融信托7.34亿的定增持股市值相比，其差额令人难以理解。

　　另一个可为佐证的，或是信托年报附注的“自营股票投资、基金投资、债券投资、股权投资等投资业务的期初数、期末数”一栏。查中融2010年报，可知其自营股票期末数仅5188万。

　　上述数据是否意味着中融以参与定向增发的形式获得上市公司股票，并不记入“自营股票”？

　　再以2011年半年报数据为对比。至2011年6月30日，方大集团实施了10转5的分配，是时股价6.19元，中融信托所持股权合计市值6499万；六国化工实施了10转6的分配，是时股价10元，中融信托所持股权合计市值2.4亿；恒源煤电实施了10派8元的分配，是时股价40.36元，中融信托所持股权合计市值3.6亿；众合机电是时股价17.28元，中融信托所持股权合计市值1.38亿。故此，中融信托所持四定向增发股权合计市值达到8.03亿。

　　查中融信托2011年半年报，截至6月30日，公司交易性金融资产为5.45亿，可供出售金融资产为7.12亿——竟还少于公司8.03亿的定增持股市值，令人费解。莫非期间公司调整过部分增发股的会计处理方式？

　　事实上，相较于中融，不少信托公司的报表数据差异之大更令人错愕。如某信托2010年至今累计参与定增合计耗资30余亿。

　　若仅以2010年一年该信托参与的定增案例计算，至12月31日，该部分定增持股市值已达36.7亿。

　　查该信托2010年年报中的“自营资产运用与分布表”：以资产运用分类，截至2010年底，公司资产总计不过32.6亿，其中可供出售金融资产投资为12.9亿。

　　不论以总资产计算，或可供出售金融资产计算，都与该信托年末所持36.7亿定增股市值存在巨大差异。

　　另一方面，再查资产分布分类，截至2010年底，公司资产总计32.6亿，其中基础产业、房地产业、及实业的投资均为0，证券市场投资为20亿，金融机构投资为12.1亿，其他投资为4018万。

　　即使以20亿证券市场投资比较公司所持36.7亿定增股市值，仍存不小差异。

　　同时，也查年报附注的“自营股票投资、基金投资、债券投资、股权投资等投资业务的期初数、期末数”一栏。查该信托公司2010年报，可知其2010年自营股票期末数仅12.29亿。

　　此外，由于该信托并非同业拆借市场成员，记者无法查其2011年半年报，以作更多比较分析。