去通道效果显著 信托业务格局生变

　　2017年以来狂飙突进的信托通道类业务，在2018年4月末按下了快进的终止键。

　　根据银保监会的最新数据，截至2018年4月末，全行业信托资产余额25.41万亿元，比年初减少8334.59亿元，降幅3.18%；同比增速比年初下降16.09个百分点。其中，事务管理类信托资产余额14.97万亿元，比年初减少6719.65亿元，同比增速比年初大幅下降28.7个百分点。

　　作为通道业务的代名词，事务管理类信托规模的下降，显示出信托业发展的一些新变化。参考信托业协会的数据，2017年三季度末，事务管理类信托的规模从2017年二季度的12.48万亿元升至13.58万亿元，占比从53.92%上升到55.66%，占据信托业的“半壁江山”。

　　最新的数据显示，资管新规虽然4月末才出台，但信托业去通道效果明显，监管政策的成果开始显现，行业过快增长的势头得到了遏制。

　　“从功能来看，5月事务管理类、投资类信托占比下滑，融资类信托占比回升。今年5月事务管理类信托、融资类信托和投资类信托的占比分别为3.84%、39.40%、56.66%，4月份的占比则分别为6.38%、35.02%、58.59%。”用益信托研究员帅国让表示。他认为，随着监管政策的变化，信托行业的业务格局正在逐渐发生变化。其中，最明显的特征便是事务管理类信托的占比大幅下降，投资类和融资类信托重新升温。

　　在信托资产规模下降的前提下，信托业今年一季度的盈利似乎并未受到影响。银保监会的数据显示，一季度信托业实现信托业务收入182.04亿元，比去年同期增加5.85亿元；实现净利润129.37亿元，比去年同期增加9.85亿元。

　　在中航信托宏观策略总监吴照银看来，通道业务的缩减对于信托业收入的影响暂时未能显现，主要是因为此类业务规模虽大，但其收益并不高。“通道费用即使涨价，也不能和主动管理类业务的收入相比。”

　　不过，他认为，去通道对于信托公司而言，后续的影响将会持续体现。一方面，对于那些大量依靠通道业务展业的中小型信托公司而言，在通道业务骤降的情况下如何保持盈利是一大考验。另一方面，对于整个信托行业而言，去通道背景下如何顺利转型、发展主动管理类业务成为当务之急。

　　“目前有些大型公司已经积极转型，拓展包括家族信托、慈善信托等本源类业务，以及资产证券化等标准化业务，但对于那些排名靠后的公司而言，转型并非易事，后续经营将面临较大的压力。”某大型信托公司人士分析，主动管理类业务是信托转型的重点方向，但在人才储备以及业务能力拓展方面，信托公司仍有相当长的一段路要走。

　　有不少信托业内人士透露，对于资管新规对非标信托产品估值的要求以及净值化管理的要求，当前很多公司都在等待细则的落地。但据记者了解，部分公司已经开始启动相关探索。中信信托日前邀请了业内专家进行研讨，对非标股权及非标债权如何估值进行讨论，以推动信托业关于非标准化产品估值工作的推进，提高信托公司在非标与标准化债券及股权融资市场的竞争力。