陕国投A 2017年半年报点评：信托业务收入大增

　　事件：公司发布2017年半年度报告，上半年实现营业收入5.19亿，同比下降7.44%，归属上市公司股东净利润约为2.68亿元，同比下降5.46%。基本每股收益约为0.0866元。

　　点评：

　　资产规模高速增长，信托业务收入显著提升。公司上半年营收为5.19亿元，其中信托业务手续费及佣金净收入达到4.05亿，同比增长55%，占营收的78%。固有业务方面，净利息收益0.18亿，同比减少84%，投资收益为0.67亿，同比减少65%。公司信托资产规模3564亿元，同比增长40.4%，新增信托项目323个，新增项目的规模1,254亿元，同比增长241%，到期安全兑付217亿元。公司收入结构中的信托业务收入显著提升，固有业务表现有待改善。

　　拟配股筹资30亿元，公司站上新台阶。公司拟募集不超过30亿资金用于增加公司资本金。第一大股东陕西煤业化工集团已作出现金方式全额认购的书面承诺。方案已获得陕西国资委批复同意且获股东大会通过。募集完成后注册资本或可达60亿+，跻身行业前列。此次充实资本金不仅可以满足行业监管对公司净资本和评级的要求，而且可以助力公司扩大资产管理规模，最终提升盈利水平和抗风险能力。

　　业务多元化，高速发展值得期待。公司作为银监会首批10家 “八大类业务”创新试点企业之一，推进债权信托、股权信托、标品信托、同业信托、财产信托等创新业务。此外，公司大力开发产业基金、PPP、债转股、家族信托、互联网信托等创新产品。公司将调整优化业务结构及方向，未来或将积极布局银行、券商、保险等金融机构股权，提升协同服务能力，提供多元化金融服务，未来发展及业绩增厚值得期待。建议持续关注。

　　风险提示:投资收益波动风险；兑付风险；转型可能不及预期。