资产端收益承压 过半信托公司报酬率下滑

　　信托公司2016年年报披露已经收官，《证券日报》记者梳理2016年年报数据发现，去年超过半数信托公司加权年化信托报酬率出现下滑：公开披露加权年化信托报酬率的信托公司共52家，其中有27家公司2016年报酬率指标同比下降，25家上升。

　　普益标准研究员陈新春对《证券日报》记者表示，一般而言，对于主动管理型信托产品，信托公司基于主动管理能力可以获得更多报酬，而非主动管理业务信托公司议价能力弱，进而导致同等规模信托资产所获收入具有差异性。

　　值得注意的是，2015年报酬率排名行业第二的东莞信托，去年实现逆袭，超越杭州工商信托，以3.16%的极高报酬率问鼎。去年，东莞信托清算结束的信托项目共88个，其中集合类信托项目78个，实收信托合计金额达121.8亿元，加权平均实际年化收益率10.05%；单一类信托项目10个，实收信托合计金额33.3亿元，加权平均实际年化收益率6.23%。

　　清算结束的88个信托项目均属于主动管理型信托项目，其中，融资类项目达68个，实收信托合计金额达107.71亿元，加权平均实际年化信托报酬率高达3.2922%。

　　出现平均报酬率

　　超过3%的信托公司

　　信托报酬是受托人通过管理和运作信托财产而获取的报酬。根据《信托投资公司信息披露管理暂行办法》规定，信托业务报酬率的计算是以信托业务收入除以实收信托平均余额，这一指标所反映的是信托公司在信托业务中所获得的报酬。实际运作中，信托公司在对信托资产的管理中，主动管理能力强、作用发挥得大，取得的报酬一般就会较高。反之，如果信托公司在信托业务中并没有进行主动管理、所起到的作用小，信托报酬率就会偏低。

　　从公布的数据看，报酬率排在前15位的信托公司有东莞信托、杭州工商信托、长城新盛信托、华宸信托、安信信托、华信信托、湖南信托、重庆信托、紫金信托、爱建信托、陆家嘴信托、百瑞信托、平安信托、中原信托、山西信托。值得注意的是，排在前15位的信托公司中，包括东莞信托在内的11家信托公司去年的信托报酬率同比上涨，占比73%，远高于52家纳入统计的信托公司中报酬率上涨公司数量的比重。

　　从2013年至2015年，杭州工商信托的信托报酬率都稳居第一位，不过2016年，杭州工商信托下滑一位，位居第二名。东莞信托的信托报酬率排名较2015年上升一位，成为去年信托报酬率最高的信托公司。

　　更值得注意的是，东莞信托的平均报酬率达到了惊人3.16%，而最近3年，还没有信托公司这一数据超过3%。

　　据统计，东莞信托的信托报酬率已经连续三年保持增长状态。2016年东莞信托的信托报酬率为3.16%，相比于2015年，增加了0.34个百分点，而2015年东莞信托的信托报酬率为2.82%，相比于2014年的1.82%，大幅增长1个百分点。

　　记者尝试联系东莞信托，但其信息披露人员电话一直无人接听。

　　从年报来看，东莞信托管理的信托资产主要集中在实业领域（占比34.93%）。在清算信托项目中，去年清算的被动管理类项目为0，全部为主动管理类项目，主要为融资类，实收信托规模107.7亿元，其次为其他类，实收信托规模38.43亿元，这两项占全部清算规模的近95%，而加权平均实际年化报酬率均超过了3%。清算项目中，集合信托实收信托规模占比约为80%。

　　超五成信托公司

　　报酬率下滑

　　从目前68家信托公司已经披露的年报或者年报摘要中，可提取到52家信托公司的信托报酬率指标。其中，相比2015年，有27家信托公司2016年的报酬率同比出现下滑，占比约为52%。

　　据《证券日报》记者统计，下滑最快的是杭州工商信托，其2016年加权年化信托报酬率同比下降了0.47个百分点，其次是方正东亚信托和中原信托，同比均下滑0.23个百分点。

　　普益标准研究员陈新春认为，当前主要有以下原因导致信托公司报酬率指标下滑。首先，资产端收益承压会导致信托产品实际回报率降低，为维护自身品牌和市场影响力，信托公司在一定范围内会让渡部分收益，进而导致信托报酬率下降；其次，信托资产增速有所回升，但增量主要以事务管理类为主，信托公司并未进行主动管理，所起作用小，信托报酬率自然偏低；再次，信托报酬率直接反映了信托公司业务管理能力。

　　信托业协会发布的行业数据显示，2016年全行业平均年化综合信托报酬率为0.73%。