股市震荡 固定收益类信托复苏成“爆款”(3)

　　证券类信托未来或退潮

　　“花无百日红”的道理，在证券类信托身上或即将得到应验。从上文所述的5月份发行量与规模“逆势生长”的数据背后，我们看到的或许是其盛极而衰的转折点。

　　从当前的市场看，证券类信托产品中最为倚重的几类业务中，传统的阳光私募产品的发行已经开始缩水，而主要面对配资渠道信托产品，眼下似乎也开始了退潮之路。

　　此外，据记者了解，自从6月份监管层开始严查场外配资以来，之前的市场“明星”伞形信托的规模和业务不断收缩。虽然此前的存量伞形信托的规模暂时未受影响，但市场人士预期其逐步退出将是监管层期待出现的情况。

　　多位信托公司人士表示，伞形信托已经许久没有开“新伞”，子单元也不再增设；而且此前的A股暴跌中，“旧伞”中的规模也因为平仓等原因出现了缩水。

　　而从银行渠道看，除了单一的结构化配资信托还能正常开展，伞形信托配资的“闸口”早已被关上。同时，基于市场风险的考量，银行目前对于理财资金入市显得尤为谨慎，此前市场在监管层严查场外配资，致使伞形信托配资受限后，单一的结构化信托配资计划和上市公司高管增持资管计划取而代之，开始获得银行理财资金青睐。

　　但也有银行人士表示，目前这几类业务的体量不大，且由于股市震荡的原因，单一结构化业务也比较清淡，“投资者对后市不看好，入场博反弹的日渐减少，因此资金需求不大。”

　　同时，目前证券类信托的另一个热点是，在股票类结构化配资遭遇瓶颈之际，此前通过杠杆配资渠道入市的银行资金已经开始转向青睐量化对冲配资业务。

　　记者从某股份制银行理财师处了解到，当前其所在银行目前热推的产品中，就有和私募机构合作的量化对冲产品。而信托业内人士也表示，作为此前市场上最为热门的证券类信托产品，当前跌宕起伏的股市行情已经使其有所降温，而A股目前的箱体震荡走势也与此前伞形信托中的杠杆资金退潮有一定关联。因此，在最近的震荡市中，执行市场中性策略、风控严格的量化对冲产品由于业绩相对更好，同样也获得了投资者与信托的青睐。

　　目前来看，采用量化对冲策略的私募基金整体净值回撤较小，部分产品甚至出现逆势上行。在经历了股市巨震的教训后，高净值投资者对风险的关注度明显提高，这也使得量化对冲私募产品受到了追捧。

　　令一个值得关注的问题是，随着A股市场的不断震荡盘整，未来证券类信托或开始进入退潮期。格上理财此前发布的一份报告曾显示，证券类信托产品的发行情况与二级市场可谓息息相关。该报告显示，相关信托产品对于二级市场波动的跟进能力很强，且证券类信托产品的发行期与二级市场的走势近乎同步。而当前信托市场证券类信托发行缩量的情况，似乎也已证明，拐点已然来临。