不止连续6年正收益 华安基金价值投资业绩彰显

　　备受巴菲特推崇的价值投资，因为种种障碍，似乎在中国始终曲高和寡、成效不彰，但在倡导投资风格多元化的华安基金里，有着始终坚持价值投资的三剑客：杨鑫鑫、吴丰树、杨明。

　　过去几年中华安基金旗下成长风格产品大放异彩，引人瞩目，但实际上这三位低调的价值投资坚守者不管在长期还是中短期，也都取得了非常亮眼的成绩：Wind数据显示，杨鑫鑫管理的华安核心优选（040011）已经连续6年取得正收益；操盘华安行业轮动（040016）的吴丰树以三年118.26%的累计净值增长率，在《中国基金报》三年期主动偏股基金10强基金经理排行中榜上有名；杨明管理的华安策略优选（040008）今年以来则以6.2%的回报率在504只偏股混合型基金中排名第9。

　　杨鑫鑫：

　　连续6年正收益

　　数据显示，截至2月27日，杨鑫鑫管理的华安核心优选已连续6年取得正收益，自成立以来该基金累计净值涨幅高达176.32%。即使在市场持续低迷的2016年，该基金依然取得5.43%的回报，同期沪深300跌幅高达11.28%。截至2月27日，今年以来华安核心优选已经取得5.44%的回报，在同类产品中排名前3%，因为业绩持续优异，华安核心优选被晨星评为三年期五星基金和五年期五星基金。

　　从基金经理风格来看，杨鑫鑫坚守稳健的价值投资风格不动摇，立足长期投资，净值波动率低。华安核心优选自杨鑫鑫任职以来，基金净值的年化波动率为0.1957，是同类产品中波动率最低的1%的基金。

　　据他介绍，华安核心优选以沪深300指数成份股构建股票核心资产，以非沪深300指数成份股构建股票“卫星”资产。通过核心资产的投资，分享中国经济增长大背景下股票市场的整体收益，以及蓝筹公司的长期稳定股息收益，降低股票资产的整体风险；同时，通过将卫星资产积极投资于具有优质高成长潜力的公司，力求获取较高的中长期资本增值。

　　坚持价值投资并不容易。2015年杨鑫鑫管理的华安新丝路刚成立时，市场正如火如荼，但他非常谨慎，市场大涨而基金净值不涨则让他备受质疑，后来杨鑫鑫回顾这段经历时说：“防风险不是什么讨喜的事情，但我当时觉得防风险是主要的，收益是次要的。”

　　也正是得益于他出色的风险控制，即便2015年下半年市场遭遇历史罕见的数次大跌，但华安新丝路的净值始终保持稳定。在界面新闻根据收益率、波动率、择时与选股四个维度制作的2017年1月股票型基金红榜中，华安新丝路位列榜首。

　　杨鑫鑫说：“市场本就是鱼龙混杂之地，选股并非易事，谁也没有一击即中的秘笈，主要依靠的是对大方向的判断。”他表示，未来他构建的投资组合将继续立足于获取绝对收益的目标，在控制回撤的基础上逐步布局具备中长期成长空间的上市公司。中期来看，将继续保持对一带一路战略具备中长期投资价值的判断，倾向于认为下半年基本面趋势可能会有转折，地产调控与流动性趋紧的影响将逐步得到体现，投资组合将在尽可能回避中期风险的情景下力争超额收益。

　　吴丰树：

　　三年期主动偏股基金

　　10强基金经理

　　操盘华安行业轮动的吴丰树以三年118.26%的累计净值增长率，在《中国基金报》三年期主动偏股基金10强基金经理榜单中排名第9。据了解，该报选取现任的基金经理中持续管理主动股票型及混合型基金满三年的基金经理，然后对其管理业绩最好的基金的三年期收益进行排序（截至2017年2月13日），制作出此榜单。

　　值得一提的是，截至今年2月27日，华安行业轮动近一年收益为27.15%，在同类产品中排名前6%，今年以来收益达到6.03%，排名蹿升至同类前2%。此外，吴丰树管理的华安中小盘表现也极为出色。

　　吴丰树是坚定的价值投资者，但他认为：“价值投资和价值股投资是两码事。无论是价值股还是成长股，都有价格高估和低估的时候。”因此，他并不将自己局限于投资价值股，有时也青睐投资中小市值的成长股。“我坚持价值投资原则，精选个股，集中持有。我还是典型的左侧交易者，目标收益率完成就会及时止盈，所以2015年大跌之前能够成功逃顶。”吴丰树说。

　　对于未来，吴丰树认为震荡行情将持续，经济形势不确定性很大，通胀很有可能超出经济学家预测的2.0%-2.5%，除非央行事先采取严厉措施来压制通胀上行，否则2017年投资方向把握上可以积极拥抱通胀。

　　吴丰树表示：“当前要做好股票投资，必须既要不惧怕市场高估值，该出手时就出手；同时又要保持高度警惕心态，密切关注投资者情绪的变化，防范市场可能出现的大幅回撤。”至于震荡行情下的个股选择，吴丰树倾向于两类：一是稳定增长并具有高分红能力的价值股；二是行业空间大且盈利模式清晰的真成长股。

　　杨明：

　　今年以来业绩

　　排名同类第9

　　作为华安基金投资研究部高级总监，杨明从2013年起开始管理华安策略优选。Wind数据显示，截至2月27日，最近两年、三年该基金收益率达到24.6%和83.24%，分别位列同类产品前30%和前25%，今年以来以6.2%的回报率在504只偏股混合型基金中排名第9。因为持续优秀的业绩，华安策略优选被晨星评为三年期四星基金、五年期三星基金。

　　杨明拥有14年银行、基金从业经历。据他介绍，华安策略优选将继续按照投资价值、长线持有的思路，寻找传统和新兴行业中，具有鲜明核心竞争力、业绩表现优秀、行业发展势头良好、企业家能够长期专注于业务发展，且股价合理或明显低于内在价值的企业进行投资。

　　谈到自己的价值投资理念时，杨明表示，在投资成长性被市场显著低估的公司时，通常无法准确预测这种低估何时会被纠正，而且被显著低估的要回归正常，总是要克服不少认知障碍，这需要时间，因此投资价值内在要求投资者具有长线持有的决心和准备，外在则要求有更严苛的价值选择标准。长线持有并不意味着一次分析、一买了之，而要从新的角度、新的信息、新的变化中反复审视其投资价值。

　　展望后市，杨明分析，中国经济将继续在增速基本平稳、供求逐步平衡、结构不断升级、制度稳步变革的大框架下运行。相应的，市场将继续呈现结构性行情：传统产业中盈利改善、新兴行业中继续保持高增长的公司值得关注；与此同时，竞争力不足、股票估值泡沫仍很明显的公司，将随着时间的流逝而被证伪，股价震荡下行。

　　华安基金首席投资官翁启森表示，价值投资在中国股市一直曲高和寡，但是随着资本市场改革和开放的不断进行，价值投资的施展天地将会越来越宽。华安基金相信长期的力量，也将一如既往地坚守价值投资理念，为投资者提供持续稳健的回报。