老白干酒：业绩高歌猛进 扬眉吐气时候到

    异动催化剂：成长性

    此前在超跌反弹中表现出色的资源股再现回调，拖累指数下跌。近期大盘无明显的龙头板块做多，热点稍显凌乱，且今日成交量恐创近期新低，投资者观望情绪较重，两市买卖盘均较少，早盘在沪指上冲的时候，成交量并无明显放大，导致沪指冲高回落。老白干酒午盘再度大涨8%，公司1月30日晚间公告预计2011年度归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长100%左右。

    老白干酒2011年业绩大幅预增，主因一是公司主营业务白酒销售势头良好，白酒销售收入增加，利润增长，二是公司生猪养殖业与前一年同期相比扭亏为盈。全年EPS大约0.60元，而前三季EPS仅0.294元，同比增长44%. 一个季度相当于前三季度的业绩。作为二线白酒的代表，公司拥有“衡水牌”、“十八酒坊”两个驰名商标，被商务部认定为第一批中华老字号，被国家文化部列为“国家级非物质文化遗产”，未来继续受益于消费内需拉动。

    招商证券认为，公司业绩没有释放一是集团馥制没有进展二是市场投入大。根据白酒行业发展经验，公司的净利润率不应该是4%水平，而应该能达到10-12%。2011年因衡水市委换届，耽误了改制的进程，期待在这方面有所突破。此次的四季度业绩大增等于说给市场放出一个良好信号，预示着会有好的变革。公司2011-13年市盈率分别为69倍、39倍、31倍。当前估值略高。

    二级市场上，该股1月31日受业绩预增利好刺激，高开高走，成交明显放大，今日午盘再度放量走高，短线仍有上攻动能，但注意60日均线压力位。招商证券指出，业绩释放型公司更应看市销率，公司滚动PS仅2.2倍，远远低于行业平均水平，给予“强烈推荐-A”投资评级，给予30元目标价，建议关注。