江南化工：突出重围 拔得头筹

    异动催化剂：业绩上修

    昨日，午后江南化工突然发力，涨近6.5%。公司午间公告，上修2011年度业绩预告，预计2011年度归属于上市公司股东的净利润16694万-18872万，同比增长130%-160%，公司此前预计净利增长120%-150%。公司称，三家控股子公司于2011年新批准为高新技术企业，其所得税征收率阵为15%，增加了公司收益。另外公司重大资产重组完成以来，采用集团化采购方式进行原材料采购，降低了公司营业成本。

    作为国内民爆行业的领军企业之一，江南化工羽翼渐丰。公司炸药总产能已经跻身国内民爆企业前列，爆破工程方面发展的不足有望通过与中国黄金集团的合作得到改善。2012年1月6日，公司与中国黄金集团拟共同投资成立合资公司，主要业务为矿山资源投资、爆破一体化作业及土石方工程等业务。合资公司的成立，将可大大拓展公司炸药的需求市场，闲置产能有望充分利用。矿山爆破具有业务持续时间长利润率较高等特点，是爆破一体化服务中最主要和最具吸引力的市场，承接中国黄金集团旗下矿产资源的开采，江南化工爆破业务将实现突破性发展，有利于延伸公司产业链和打造民爆产业新模式。

    另外，公司又欲在矿产开发领域“一试身手”，投资标的初步选定为新疆哈密的煤矿企业。未来若成功收购，将通过矿产开采增加新的盈利点。与此前诸多房企为规避地产调控影响而纷纷介入矿产开发领域不同，江南化工矿产投资与其民爆主业颇具相关性。以前是公司为其他矿企提供产品用于矿山爆破，而在进入矿产领域后，公司未来则可将民爆产品用于自身的矿产开采。有分析人士也指出，江南化工此前与马钢等大企业集团在矿山爆破工程业务上有过深度合作，由此积累了一定的矿产开发经验，故本次矿产投资的举动并不出乎意外。

    事实上，自2011年6月正式纳入“盾安系”旗下之后，江南化工在生产经营方面多元化运作思路愈发明显。公司2011年11月中甸还曾宣布与自然人倪殴琪合作开发“爆轰合成纳米金属氧化物”项目，通过专有技术生产纳米氧化铈等新材料，填补国内高端纳米金属氧化产品的空白。不过，券商机构更为看重江南化工爆破工程业务的发展潜力。华泰联合证券最新研报指出，公司延伸产业链，相关领域多元化发展雏形初现，民爆行业盈利稳定，整合有望加速，维持“增持”评级，当前PB为2.3倍，有一定安全边际。