片仔癀：高台跳水所为何 投资机会跌中现？

    异动催化剂：板块轮动、政策利空

    18日。午后，创业板个股再次放量下跌，被夺取了17日大涨的成果。受其拖累，沪深主板个股也出现小幅回落，两市资金呈现净流出，板块方面，有色金属水泥板块涨幅居前，环保板块医疗器械跌幅居前。近期医药板块调整幅度较大，板块走势明显弱于大盘，其中以岭药业中恒集团跌停，片仔癀直大跌9%，医药股出现集体的大幅回调，板块的集体暴跌下，短期难言转机，投资者后续要谨慎规避。

    2011年医药指数大跌31%，仅12月就大跌14%，经过一年的大幅调整，医药板块绝对估值水平处于历史底部。卫生部部长陈竺1月5日指出，“十二五”时期要全面取消以药补医，令医药政策雪上加霜，再次瓦解了市场对医药股的信心，引发空头继续杀跌。国泰君安认为，取消“以药补医”，意味着靠高回扣空间打入医院终端的处方药企业销量下降。可以说这在全世界范围内都是一个几乎无解的难题。即使在更为黑暗的20052006年那场医药政策风暴后，还是有大量优质的医药企业生存下来，之后又启动了2009-2010年的医药大牛市。

    医药行业是政策高度敏感的行业，而2012年政策方面的预期，无论是即将进行的非基药招标，还是酝酿中的医保支付方式改革，对行业的影响都偏负面。在2012年医药行业投资策略中，券商认为2012年板块缺乏整体性机会，结构性分化可能愈加明显。短期来看，前期医药股跌幅较大，而且短期内政策面又处于真空期，不排除出现反弹的可能性，中长期而言，医药板块的投资“春天”仍需耐心等待。

    作为我国仅有的几个绝密品种，片仔癀的配方和独特工艺受国家绝密保护，具有持续涨价的能力和预期。今年前三季度总营业收入为7.48亿元，净利润接近2亿，与去年同期相比强劲增长33.06%，堪称一份非常出色的成绩单。然而，有市场调研人士指，目前片仔癀药锭的销售收入至少占整个公司总的销售收入的四分之三。近年来价格飞涨，虽然片仔癀药业通过涨价部分抵消了成本的压力，但这对整个企业来讲终宄是个隐患。该股今日盘中跌停，但估计仍在大区间内震荡，建议观望为主。