沱牌舍得：假日酒飘香 拐点助腾飞

    异动催化剂：业绩超预期、节日效应

    兔年最后一个交易日，早盘白酒板块盘中大涨，ST通葡ST中葡涨停，沱牌舍得大涨6%，泸州老窖老白干涨幅靠前，其余板块个股涨幅不断扩大中。

    日前沱牌舍得发布了2011年度报告业绩预增公告，公司预计2011年归属于母公司的净利润为1.75亿-1.99亿元，同比增长达130%-160%，2011年EPS为0.52元-0.59元。公司在2011年三季度报告中披露，预测年初至下一报告期期末的累计净利润与上年同期相比增长70%。市场普遍认为，公司2011年业绩大幅超出之前盈利预测，业绩拐点显现。提价带来收入超预期增长是业绩大幅超预期的原因，去年11月公司对旗下主要产品提价15%-20%，引起经销商提前打款提货，11月份单月销售回款超过2亿元。

    招商证券近期重点推荐关注沱牌舍得，着眼点放在公司2012年的增长前景，并指出公司业绩拐点己出现。二级市场上，如果从2011年的年度K线来看，公司股价并没有大幅下跌，目前价格维持在2011年初的水平，明显强于大盘。在白酒板块中，沱牌舍得仍属于小盘个股，随着业绩的增长，市值增长空间亦较大。招商证券认为，经过两年的内功建设，沱牌舍得目前的复苏性拐点己基本确立，2012年保持惯性式的快速增长是大概率事件。在市值提升方面，招商证券认为根据沱牌舍得的产品定位与运作模式，可以将公司看作是“第二个水井坊”，如果经营和销售策略运作得当的话，市值未来三年有翻番的潜力。

    从保障后续销售增长的基础来看，由于沱牌舍得的优质基酒储备丰富，因此崛起后劲十足。沱牌舍得过去长期销售不菩且以低端酒为主，导致公司拥有基酒储备十几万吨，其中优质基酒5万吨再其中高端陈年基酒2万吨，而公司目前年销量仅1万多吨，其中“舍得”不到1千吨，巨量库存基酒成为未来快速发展的坚实物质基础。此外，信托产品的推出也为公司盘活库存拉升形象打通了新的渠道，未来将成为过亿的收入来源。二级市场上，该股短线压力位于19.5-20元一线，近期走势向好，建议关注，但不宜追高。