英飞拓：巨资豪赌收购战 蛇吞象落锤定音

    异动催化剂：利好刺激

    沪深大盘周三小幅低开，资源股开盘继续领涨。股东大会同意重大资产购买方案的英飞拓早盘高开高走，直接封板。

    12月26日英飞拓公告称，公司拟通过全资子公司英飞拓国际有限公司在加拿大设立的全资子公司英飞拓加拿大）有限公司以协议收购的方式，收购在加拿大多伦多证券交易所上市的March Networks Corporation100%股权。收购完成后MN将成为加拿大英飞拓的全资子公司，并从多伦多证券交易所退市，收购总对价为5.54亿元。分析师称，此次收购对价较净资产溢价37%，较市值溢价4%，收购价格相对合理，具有一定的并购价值。

    MN产品和服务的主要销售市场为北美地区，其中企业级数字视频录像机产品(DVR)的市场份额为美国第一，移动视频监控设备产品的市场份额则为全球前三。并且MN公司拥有14项发明专利4项设计专利和53件注册商标。英飞拓认为，MN核心产品在北美及欧洲地区拥有较好的市场占有率和品牌知名度。通过收购目标公司，英飞拓的销售收入和盈利水平预期将得到进一步的提高，有利于增强持续经营能力，从而为股东带来更高回报。

    数据显示，目标公司2011财年营业收入为6.38亿元，英飞拓2010年度营业收入4.84亿元，从这点意义上来讲，英飞拓的这笔并购同样有着蛇吞象的性质。不过，需要指出的是，英飞拓的这起收购面临着诸多的不确定性，因为目标公司已经连续两年大额亏损，2010正亏损2.01亿元，今年仍然亏损约2328万元。分析认为，公司虽然借此可以迅速切入国际市场，但收购完成后将面临着如何使目标公司摆脱亏损困境的难题。如果目标公司继续亏损甚至亏损扩大的话，将对英飞拓合并报表利润产生重大影响。建议谨慎关注。