新能源汽车准入酝酿开闸 新能源汽车概念股有哪些？(4)

　　新能源车型投放提速。除了热销车型K9、E6、秦之外，2014年公司将投放纯电动乘用车腾势（9月27日上市）和插混乘用车唐（年底上市）。根据规划，未来三年公司将持续投放10款以上新能源车型，形成乘用车（E3、E5、E6、腾势、秦、唐、汉）、客车（K7、K8、K9）、物流车（T3、T5、T7）、电动叉车、电动环卫车、电动重卡等多元化产品布局。新能源车型阵营扩大，能够有效摊分动力电池的研发和制造成本，推动公司产品竞争力和品牌影响力提升。

　　新能源汽车行业龙头地位稳固。作为国内新能源汽车的龙头，公司未来三年将持续领跑行业，主要原因有两方面。一是产业链完整，由于国内动力电池产业链尚未成熟，垂直一体化不仅能够为公司新能源汽车提供充足、可靠的供应，同时能够整合产业链条的利润，保障终端产品的价格竞争力。二是积淀深厚，公司持续专注新能源汽车多年，技术显著领先于国内同行，目前已进入产品密集投放期，未来市场份额有望长期保持领先。

　　投资建议。受益于行业景气及新车型持续投放，未来三年公司新能源汽车销量有望保持50%以上的复合增长，市场份额保持第一，行业地位无可动摇。预测公司2014年、2015年EPS分别为0.4元和1.0元，对应当前股价PE分别为124倍和49倍，维持“增持”评级。未来6个月目标价55元，对应2015年PE为55倍。

　　风险提示。新能源汽车推广低于预期；传统燃油车销售大幅下滑。

　　奥特迅（行情，问诊）

　　公司是大功率直流设备整体方案解决商，是直流操作电源细分行业的龙头企业。国家级高新技术企业，公司销售额连续多年位居同业榜首并负责起草或参与制定了多项国家及电力行业标准。奥特迅秉持“拥有自主知识产权，独创行业换代产品”之理念，致力于新型安全、节能电源技术的研发，创新新型电源技术在多领域的应用，研究开发的多项技术填补国内空白，产品有直流操作电源系列，核电安全电源系列，电动汽车充电站完整解决方案，通信高压直流电源系列。主要应用在电动汽车、通信、核电、智能电网、太阳能储能、水电、风能等新能源领域。先后荣获“国家火炬计划项目”、“中国优秀民营科技企业”、“深圳市市级研究开发中心”、“深圳市优秀民营企业”、“深圳市高新技术十佳创业企业”、“深圳市守合同重信用企业”、“深圳市工业500强企业”、“国家重点新产品”、“广东省重点新产品”、“深圳市科技进步奖”等一系列荣誉。

　　万向钱潮（行情，问诊）

　　公司是万向集团控股的汽车零部件制造和销售的上市公司。公司致力于汽车零部件的制造与销售，产品从零件到部件，到系统总成，已发展成为拥有自主开发能力、核心制造技术、完备检测手段的汽车零部件专业生产集团化企业和生产基地。是国家520户重点企业和国务院120家试点企业之一。公司始终围绕汽车零部件制造为主业不断开拓发展，逐步从单一产品到系列化产品、从零件到部件、从二级配套到系统集成模块化直接供货。公司制造的汽车零部件产品在1987年即荣获国家银质奖。1999年、2002年、2005年“钱潮”牌系列汽车零部件产品连续三次被商务部认定为“名牌出口商品”。“万向”牌制动系统被认定为中国名牌产品。“钱潮 QC”牌轴承被认定为“最具市场竞争力品牌”。2007年“钱潮 QC”牌万向节荣获中国世界名牌产品，万向荣获中国工业大奖表彰奖。

　　江特电机（行情，问诊）：进军新能源客车和低速电动车领域

　　江特电机 002176

　　研究机构：国联证券 分析师：皮斌 撰写日期：2014-09-23

　　事件： 9月23日日公司发布公告：2014年9月20日，公司与自然人田中文签订了《股权转让协议》，为加快公司新能源汽车发展，做大做强公司新能源汽车产业，公司以人民币 3，305 万元的价格收购田中文持有的江西宜春客车厂有限公司50%的股权。

　　点评：

　　收购客车生产企业股权，进一步完善公司新能源产业链。宜春客车厂有限公司成立于2003年，2014年4月11日投资人由河北御捷车业变更为自然人田中文。宜春客车厂是一家专业从事“中宜”牌客车制造和销售的企业，具备客车制造资质，目前正在实施年产5万台低速电动车和客车生产项目。本次收购后，公司将得以直接进入下游新能源客车和低速电动车生产领域，对公司快速完善新能源汽车产业链具有重大意义。

　　客车生产资质是宜春客车厂有限公司一大看点。公司的“中宜”牌客车尚未正式生产销售，但客车生产制造资质是一项重要的无形资产。在当前国内汽车生产资质管制的情况下，通过并购来获取汽车生产资质是一条捷径。并购后，公司将拥有新能源客车的生产资质。

　　低速电动车将成为公司新能源产业链战略延伸的重点之一。公司本部建有特种电动车的生产线，低速电动车生产也一直是公司非常看好的领域。凭借着公司在电机领域多年的积淀，加之公司锂矿-碳酸锂-正极材料的产业链优势，公司在低速电动车领域的拓展顺理成章。宜春客车厂有限公司的控股人田中文原为河北御捷车业的总经理，河北御捷是国内低速电动车行业龙头企业，在低速电动车行业深耕多年，因此公司同宜春客车厂有限公司的联合将是双赢的战略。对公司来说，公司将能依靠田中文在低速电动车领域多年的丰富经验快速进入原本不太熟悉的低速电动车领域，而宜春客车厂有限公司也将借助江特电机的上市公司融资平台，为新能源客车和低速电动车的发展提供资本支持。

　　短期尚不能贡献业绩，但能提升市场预期。宜春客车厂有限公司项目建设正在进行中，本次50%股权转让价格3305万元较目标公司资产评估价值增值50.7%，但客车生产资质、技术工艺等无形资产没有评估，后续还需上市公司继续投资提供资本支持，因此短期内该资产尚不能贡献业绩，但公司未来的发展空间进一步壮大，对提升市场预期有极大促进作用。

　　维持“谨慎推荐”评级。预计公司2014-2016年EPS分别为0.17元、0.23元和0.30元。对应目前的股价PE为98 倍、70倍和55倍，维持“谨慎推荐”。

　　风险提示 （1）公司募投项目进展不达预期；（2）天气状况影响采矿作业； （3）碳酸锂价格下滑超预期；（4） 低速电动车发展低于预期。