新能源汽车准入酝酿开闸 新能源汽车概念股有哪些？(3)

　　预计14年宇通新能源车销量增1.5倍：9月宇通新能源客车贡献了约800台销量，其中200余台为新推出的E7纯电动客车；截至14年9月末，宇通已经完成了4000台左右的新能源车交付（含纯电动和插电式混动）。预计宇通14年新能源车销量将冲击1万辆，较去年3900辆增长1.5倍。

　　预计全年实现6万辆销量：YoY+7.3%，下半年新能源车开始集中招标，出口订单（销往委内瑞拉1500台车及配套等）陆续交付，将推动宇通H2的产销量回至高位。不过13年Q4基期较高，可能会对增速产生一定的压力。

　　精益达预计Q4实现并表，预净利约6亿元：宇通完成精益达收购后，我们预计精益达14年净利润贡献将在6亿元左右，约合EPS0.41元。

　　盈利预测：预计公司2014、15年营收将分别达到276.76亿元（考虑精益达并表，下同）和322.15亿元，YoY+25.26%和16.40%；实现净利润分别为26.67亿元和30.55亿元，YoY+46.33%和14.55%；EPS分别为1.806元（摊薄后）和2.068元。14、15年P/E为10倍和9倍，下半年新能源客车有望贡献力量，买入建议，目标价22元。

　　许继电气（行情，问诊）：扬帆起航 驶向电网建设新蓝海

　　许继电气 000400

　　研究机构：平安证券 分析师：窦泽云 撰写日期：2014-10-10

　　立足智能电网，配电、特高压、新能源等业务持续增长

　　许继电气拥有行业最完整的产业链布局，业务产品横跨电网一二次、交直流领域，在配电自动化、特高压输电及新能源充电等领域傲视群雄，引领着智能电网的快速发展。主营涵盖智能变配电系统、直流输电系统、智能中压供用电设备、智能电表、智能电源及应用系统、EMS加工服务。公司目前业务以智能变配电、直流输电及智能中压供用电为主，截止1H14，三项业务分别占比公司收入的39%、20%和18%，智能电源及应用系统为未来业务发展重点，占比7%。

　　经济增速放缓，电力升级换代正当时

　　发电量作为克强指数的重要一环，电力行业的投资与国民经济的趋向高度相关。近年来我国经济增速呈进一步放缓态势，电网的投资比例以及电源结构中新能源的比重在逐年提升，电网建设将成发展重点。配电自动化建设未来三年有望出现50%以上的复合高增速，未来3年不少于4条特高压直流线路的投资，将为许继电气带来持续利好。

　　新蓝海，新模式，新跨越

　　公司正迎来新的蓝海空间：配电、特高压、新能源等业务将享有持续的政策红利；分布式光伏发电、电动汽车充电等新能源微网业务的快速发展，有望助力许继电气形成新的自下而上的业务需求，实现B2B向B2C——从“电线杆上”到“屋檐底下”商业模式的拓展；全新的下游市场空间有望为公司业绩注入极大的弹性，引领许继电气实现新的跨越式发展。

　　盈利预测、估值与评级

　　预计公司将进入新一轮的快速增长期，2014-2016年收入增速将分别达到37%、31%、25%，EPS为0.85元、1.16元以及1.77元。我们看好许继电气的配网、直流及新能源业务的长期成长性，公司目前的估值折价，主要源于市场对电改的担心；随着电网电源投资增速的恢复，作为行业龙头，且在配电、特高压、新能源等高增长领域具有引领者的地位，公司应能享有高于行业平均的估值水平。我们认为公司的合理价值应为28元，对应2015年PE约为24倍，目前公司股价对应2015年动态PE仅17倍，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示

　　1）配网投资增速不及预期；2）特高压建设进度不及预期；3）电改带来对国网系公司冲击的风险。

　　江淮汽车（行情，问诊）：SUV新产品带来业绩成长新周期

　　江淮汽车 600418

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：王炎学，崔书田 撰写日期：2014-10-10

　　维持“增持”评级 。公司9月SUV新产品S3大卖近6000台，超市场预期，维持公司2014-15 年EPS 分别为0.88、1.22 的盈利预测，维持目标价20 元，对应2014 年23 倍PE。

　　新产品S3（9 月销量近6000）持续热销，第二个月上市即接近主要对手，超市场预期。终端调研显示，S3 仍处于供不应求状态。9 月实现整车销售29822（不含底盘），同比下滑18%。高价格的MPV 和SUV 分别同比大幅增长30%和239%，总销量下滑的原因主要在于低价格的轿车和轻卡（切换到国四排放标准价格上涨的原因）同比大幅回落54%和40%，环比增速分别为24%和6%，已经走出谷底，将缓慢复苏。

　　预计三季度利润环比下滑见底，三季度销量7.7 万台，环比减少20%，预计四季度销量10 万台，S3 贡献新增量接近2 万台。卡车环比下滑33%，是拖累业绩的主因，再加上新车上市费用增加，我们判断三季度利润将有明显下滑。

　　新能源汽车提升业绩和估值。iEV4 进入多个关键城市（北京上海等）补贴名单，在9 月份私人部门销量同样增长显著，15 年初上市的IEV5 将是主力纯电动轿车。

　　风险提示：S3 销量爬坡不及预期，新能源汽车推广不及预期

　　比亚迪（行情，问诊）：新能源汽车迎来消费新高峰 行业龙头充分受益

　　比亚迪 002594

　　研究机构：海通证券（行情，问诊） 分析师：邓学，廖瀚博 撰写日期：2014-10-09

　　9月迎来新能源汽车消费新高峰。新能源汽车购置税减免已于9月1日正式实施，蓄积消费需求将从9月陆续释放。据测算，今年6-8月新能源乘用车销量分别约为6800辆、6500辆、6100辆，预计9月销量有望超越9000辆，Q4月销量有望进一步提升至10000辆。新能源汽车享受“国家+地方”双重补贴，同时减免购置税和消费税，购置成本接近同型燃油车，且运行过程“电成本”仅为“油成本”的10%左右，经济性优势凸显，替代燃油车的长期趋势确定。

　　新能源车型领跑市场。公司新能源车型K9、E6、秦上市后表现突出，预计2014年销量分别为0.3万辆、0.3万辆和1.5万辆。其中K9（纯电动公交）在深圳、南京运行良好，未来将进一步向大连、杭州、武汉、广州等城市拓展；E6（纯电动出租）已在深圳累计运行超过5年，产品质量和商业模式得到充分认可，未来有望向全国推广；秦（插混乘用车）采用双擎双模动力系统，补贴后经济性优势明显，且无续航里程风险，上市后在上海持续热销。随着动力电池产能瓶颈逐步缓解，以上三款车型销量将继续攀升，预计2015年销量有望分别达到0.5万辆、1.0万辆和3.0万辆。