三大主线掘金国企改革概念股 国企改革概念股一览(3)

　　DTC药店全部获得医保资质。国药一致广州公司获得连锁药店经营资质，成立连锁管理部将DTC药房纳入一体化管理，公司目前12家DTC药店全部获得医保资质，未来将承接更多的医院处方外流。

　　坪山基地通过新版GMP现场检查。坪山基金通过现场检查后即将获得新版GMP证书，公司工业业务有望依托坪山基地扭转下降趋势，重新回归增长轨道。

　　公司未来面临较多机遇，维持买入评级。公司目前面临国企改革、同业竞争问题解决、医药流通新模式发展等机遇，我们预测公司2015-2017年EPS预测分别为2.06元、2.46元、2.99元，维持买入评级，目标价98.4元，对应2016年PE40倍。

　　主要不确定因素。国企改革推进时间、同业竞争解决，外延并购均有不确定性。

　　际华集团：“际华目的地项目”受益于国家大力发展体育产业，价值低估

　　事件：国务院总理李克强9 月2 日主持召开国务院常务会议时指出部署加快发展体育产业，促进体育消费推动大众健身。明确指出“要完善财税、价格、规划、土地等政策，积极支持社会力量兴办面向大众的体育健身场所设施”，“大力发展体育旅游、运动康复、健身培训等体育服务业”。

　　我们于7 月10 日发布了《际华集团（601718）跟踪报告》。公司响应国家“促进体育产业与相关产业互动发展”号召，确立“强二进三”战略，计划10 年打造35 个体育旅游综合体“际华目的地项目”，与国际电动方程式锦标赛合作，打造际华高端体育品牌。国家体育产业“十二五规划”明确提出要“以体育旅游为重点，促进体育产业与相关产业互动发展”。公司央企背景，政治敏感度高，2011 年便确立 “强二进三”战略响应国家号召，在做强做大制造业的同时，积极进军体育旅游服务业，计划10 年内打造35 个体育旅游综合体“际华目的地项目”，该项目包括“奥特莱斯”和“室内极限运动”（包括室内冲浪、室内攀岩、风洞跳伞等项目）。公司将与国际汽联合作 “Formula E全球首届电动方程式锦标赛”，该赛事将于9 月13 日在北京举行，届时公司将把“际华、际华PARK、际华1912”的名字印在车手身上或头盔上，向国际推广际华高端体育品牌。

　　产业结构转型已进入实质操作阶段：继长春和重庆“际华目的地中心”项目之后，扬中项目也已启动。公司于7 月5 日公告率先在长春、重庆两地启动建设“际华目的地中心”项目后，于8 月19 日公告通过成立“扬中际华目的地中心项目”的议案。（1）长春和重庆项目：总投资29.4 亿元，预计投资回收期约6 年，IRR 约20%。其中，长春建设期10-12 个月，预计未来年收入5.5 亿元、利润总额2.6 亿元；重庆建设期10 个月，预计未来年收入5.2 亿元、利润总额3 亿元。（2）扬中项目：已购地500 亩，和政府洽谈过项目，正在构想摘牌。扬中项目是公司首次引入合作者“佳鼎投资管理”（持股10%），未来公司还将逐步引入合作者共同打造“际华目的地中心”项目。

　　公司是军需品集成供应商，大股东是六家试点改革的央企之一，目前拥有9000亩土地储备可变现补充资金，加快体育旅游产业建设响应国家号召，而 PB 仅为1 倍，PE 仅为10 倍，价值完全被低估，维持增持评级。我们维持14-16 年EPS 为0.27/0.30/0.33 元，中报业绩增长26%，预计未来每年净利润能保持两位数增长，对应PE 为12/11/10 倍，价值完全被低估。公司向“三个全球最大最强”不断迈进，是“军事创新改革+体育产业建设”相关标的，将打造体育旅游综合体作为未来工作重点，符合政策导向及社会发展潮流，维持增持评级。