航空发动机市场待挖掘概念股望爆发 航空发动机概念股解析

　　航空发动机概念股望爆发 航空发动机概念股解析

　　编者按：波音在海外的第一家工厂，或将落户中国浙江舟山。

　　9月22日，《上海证券报》报道称，舟山建设波音组装厂的方案已上报国务院，最快本周会有新进展。按照方案，该组装厂将建在舟山群岛东南部的朱家尖岛上，毗邻普陀山机场，同时也具备港口优势。

　　波音（中国）传播事务部方面对此不予置评。

　　一位航空制造行业人士对界面新闻分析称，制造商在工厂选址时通常会考虑当地航空基础、地理位置、空域、当地优惠政策等因素。舟山位于中国南北海运大通道和长江黄金水道交汇地带，地理位置较为方便。不过，波音在中国建立的工厂是完成及交付中心，负责内饰安装、涂装等工作，737绿皮飞机可以飞过来进行涂装，所以地理位置不会是影响建厂的主要因素。

　　该人士表示，另一方面舟山当地航空工业并无大型项目，因此如果波音在舟山建厂，很可能主要与当地政府的优惠政策有关。

　　波音将工厂建在舟山早有蛛丝马迹，当地政府去年上半年一直在为此事奔波。2014年1月，浙江省省长李强在杭州会见原波音中国总裁马爱仑一行。2月，浙江省常务副省长蔡奇一行赴商务部拜会商务部部长高虎城，就美国波音公司飞机装备中心落户舟山、舟山自由贸易港申报等工作，向高虎城等商务部领导作汇报。

　　2014年4月，舟山市市长周江勇陪同舟山市委书记孙景淼，会见波音中国总裁唐义恩、中国商用飞机总经理贺东风。孙景淼在会见中称“舟山群岛新区正在为国内外客商营造更加优良的投资与发展环境。”

　　同年5月，舟山市市长周江勇和发改委、国土、民航等相关部门负责人专程赴西安和西咸新区，考察当地航空产业。西安阎良航空基地是中国首家国家级航空高技术产业基地，中国三分之一的航空产业总资产、三分之一的航空产业总产值在此基地产生。

　　9月22日，中国国家主席习近平开始进行对美国的国事访问，并将首站选在西雅图。习近平参观了波音位于西雅图以北的诶弗雷特工厂，这是波音最大的商用飞机生产地。

　　早在9月11日，彭博社就报道称美国波音公司正在研究在中国建工厂的可行性。该工厂将承担波音737系列客机生产的最后几道工序，包括飞机涂漆等。如果一切顺利，相关协议将在习近平访美期间签署。

　　波音想通过在中国建设工厂，来提升波音737这一全球畅销机型的产能，并进一步拉动在华的飞机订单量。中国是波音公司最大的海外市场，2014年波音公司向中国客户交付155架飞机，这是波音连续第二年向中国市场交付超过140架飞机。

　　中国航空市场增长潜力还不止于此，波音预测未来20年中国将需要6330架飞机，占全球新飞机总数的16.6%，市场价值约为9500亿美元。到时候，中国将成为波音民用飞机的最大客户。

　　波音的竞争对手空客，早已尝到在华建厂的甜头。2008年9月，空客天津A320总装线投入生产，这拉动了A320飞机在华的订单量。2014年空客向中国的航空公司交付153架新飞机，占空客全球交付量629架的24.3%，至此空客向中国交付的飞机数量连续5年超过100架。

　　此外，波音CEO曾向美国国会表示过将工厂搬出美国的意愿。今年4月23日，路透社报道称，波音公司首席执行官吉姆·迈克纳尼表示，如果国会坚持取消美国进出口银行的信贷，波音公司将不得不把位于美国的工程和制造业务搬到海外。

　　进出口银行主要是通过提供一般商业渠道所不能获得的信贷支持，促进本国商品及服务的出口。出口信贷的减少将给波音在海外的对手创造竞争优势，因为波音的竞争对手仍然能够得到当地出口信贷机构的支持。

　　中航动力目前是我国航空发动机整机业务的龙头，成为中航工业发动机整合平台的预期最强烈。公司曾参与国内多个新型航空发动机的科研、制造任务，如“秦岭”发动机和“太行”发动机等。2014年6月完成重大资产重组，增加了黎明、南方、黎阳动力三家拥有发动机整机业务的公司，产品范围从大型发动机扩展为大中小型发动机，从涡喷、涡扇发动机扩展到涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、航模发动机，集成了我国航空动力装置主机业务的几乎全部型谱。

　　中航动控是我国航空发动机控制系统唯一供应商，航空发动机控制系统业务占公司收入60%以上。已与通用、罗罗、赛峰、霍尼韦尔、汉胜等国外航空工业巨头建立合作关系，在航空发动机燃油泵、滑油泵、辅助动力装置的研制中深入合作，不断提升产品国际核心竞争力。公司体外发动机板块下尚有中航工业集团下属国内唯一航空动力控制系统专业研究所（614所），承担各类军、民用飞机、舰船、导弹以及燃气轮机发电等动力装置控制系统和其它机电一体化产品的研制和生产任务，未来有资产注入预期。

　　成发科技主要生产航空发动机零部件，产品体系包括军品和非军用航空发动机衍生产品两大部分。成发科技在长期的军品型号研制以及与国际知名航空企业合作过程中，建立了机匣、钣金、叶片、轴承等四个专业化优势平台，形成了技术、热表、装试等三个能力中心，初步掌握了国际先进航空发动机关键零部件制造技术。

　　中航动力：业绩符合预期，静待专项强力扶持

　　事件：公司发布2014年报：实现营业收入267.64亿元，归属于母公司净利润9.36亿元，基本每股收益0.50元/股。

　　点评：业绩符合预期，将进入快速成长通道。公司2014年完成重大资产重组的并表，业绩与我们此前预测一致，主要利润来自航空发动机整机及维修业务贡献。我们判断我国航空发动机产业2013-14处于转型过渡时期，2015年起将逐步迎来高增长。公司营收总体增速不快主要因老产品有所下滑，新产品处于逐步量产前夕，与我们对产业判断一致，预计2015年起公司业绩将逐步进入快速成长通道。

　　航空发动机及衍生品业务保持平稳，未来随新型号逐步量产及维修业务相应增加，发动机业务将快速增长。公司航空发动机及衍生品业务营收同比下滑2.03%，毛利率增加0.56个百分点。我们认为营收小幅下滑的主要原因是零部件交付结算带来的短期波动，以及航空发动机老产品有所下滑，而发动机新产品处于量产前夕，维修业务较快增长带来毛利率水平小幅提升。未来随新产品逐步进入量产，以及我国发动机保有量快速增长带来的维修业务增加，公司发动机业务增速将迅速提升，拉动公司业绩快速增长。