煤化工行业8只概念股解析 煤化工行业概念股有哪些？(2)

　　东华科技：有实力、有后劲、有看点的煤化工工程翘楚

　　类别：公司研究 机构：华安证券股份有限公司 研究员：宫模恒 日期：2015-04-03

　　主要观点：

　　实力翘楚订单充足，发展后劲强。

　　近两年公司抓住了新型煤化工审批开工放松的窗口期，新签订单量呈爆发式增长。公司2013年签订订单80.3亿元，同比增216.68%，2014年预计新签订单115.30亿元，同比增43.23%，创历史新高。参照公司2014年营收规模为34亿左右，公司结转在手订单规模是其近6倍，增长后劲强。

　　乙二醇项目优势突出，订单及业绩弹性大。

　　随着我国聚酯工业的快速发展，国内乙二醇消费激增，近十年国内乙二醇表现消费复合增速达12%，而当前国内乙二醇对外依存度仍高达70%以上。公司承担了国内乙二醇在建项目80%的市场份额，公司乙二醇技术储备雄厚，公司同日本宇部合作开发的煤制乙二醇技术已经拥有商业化运行的生产装臵（新疆天业5W吨煤制乙二醇项目13年投产），产品质量远高于国家标准。

　　看点多：一带一路、环保概念、国企改革、历史估值底部

　　公司近年来海外项目有突破，望受益国家“一带一路”战略推进更上一层楼;公司在化工污水处理领域优势显著，公司在大型高难度煤化工等废水零排放项目上较高的竞争优势确保了公司在新一轮煤化工投资中的优势地位;公司作为央企，有较强的国企改革预期;综合公司所处行业及其基本面预期，并参照公司历史估值水平，目前公司估值尚处历史底部。

　　盈利预测与估值。

　　预计公司2015、2016年营收增速分别为30%、20%，对应的EPS分别为0.99元、1.18元，对应的市盈率分别为24倍、20倍，给予“增持”评级。

　　中煤能源：14年业绩降79%，15年煤化工贡献增量

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：沈涛，安鹏 日期：2015-03-23

　　14年EPS同比下降78.6%，4季度维持微利

　　公司14年归属于母公司净利润7.7亿元，同比回落78.6%，折合每股收益0.06元。其中单季度EPS分别为0.041元、0.011元、-0.002元和0.008元，其中4季度环比3季度由亏转盈。公司利润主要来自煤炭（利润总额为21.3亿元），而煤化工和煤矿装备业务利润总额分别为-0.22亿元和0.85亿元。

　　煤炭业务：14年销量同比减少8.0%，均价降13%

　　公司14年完成原煤和商品煤产量分别为1.50亿吨和1.14亿吨，同比分别下降4.1%和3.6%，主要由于下半年央企限产力度加大，公司主动减产导致产量下降。14年公司商品煤销量1.57亿吨，其中自产煤销量1.06亿吨，同比分别下降2.6%和8.0%。价格方面，14年公司自产商品煤均价和成本分别为367和196元/吨，同比回落13.0%和11.3%。14年4季度，公司自产煤销量环比减少2.6%，但由于需求回暖自产煤价格环比3季度回升7.7%。

　　未来增长：14年煤化工有望贡献增量，在建待建尚有6000万吨煤矿

　　公司煤化工项目主要包括：蒙大项目（60万吨甲醇、50万吨工程塑料）、图克项目（尿素175万吨）、中天合创项目（甲醇360万吨和烯烃60万吨）、陕西榆林项目（聚烯烃60万吨），将成为15年业绩增长主要来源。

　　公司目前在建及待建6个煤矿，包括：葫芦素煤矿1500万吨（核准）、门克庆煤矿1000万吨（核准），母杜柴登煤矿600万吨（前期工作）、纳林河二号800万吨（前期工作）、大海则煤矿1500万吨（前期工作），以及禾草沟煤矿300万吨（试生产）和小回沟煤矿300万吨。

　　预计公司15-17年EPS分别为0.041元、0.046元和0.056元

　　公司PE估值优势不明显，但PB仅1.04倍，是煤炭板块PB最低的公司，公司未来受益于煤化工业务逐步投产以及在建煤矿产能释放。

　　风险提示：新矿建设低于预期，煤化工资金需求较大。