天然气调价概念股有哪些？天然气调价重要上市公司一览(3)

　　期间费用率上升

　　2013年实际发生期间费用35，540.13万元，同比增长23.5%；期间费用率达到20.32%，较上年同期上升了3.66个百分点。其中：销售费用为21，743.41万元，同比增长25.64%；管理费用为11，805.95万元，同比增长20.59%，销售费用和管理费用增加是由于投资延边区域公司费用增加；财务费用1，990.77万元，同比增长18.44%，是由于贷款利息增加所致。

　　非经常性损益促业绩转正

　　2013年，非经常性损益为6579.58万元，其中主要是政府补助6247.94万元，这部分收益使得公司利润由负转正。

　　扣非后归属于上市公司股东的净利润为-2759.77万元，较上年同期减亏5307.44万元。

　　燃气业务有望持续增长

　　自2011年开始，吉林省全力推进“气化吉林”建设，全面提高吉林省天然气的使用比例。根据吉林省的规划，到2015年，吉林省城市天然气输气管道覆盖率将达到98%，气化率达到60%；实现县县通天然气，县级以上城市天然气管网及站址覆盖率达100%，地级城市际管网与天然气主干网实现贯通。

　　目前，公司已经完成天然气外环高压管网一期工程，正在进行二期工程建设，具有30亿立方米的供气能力，将受益于“气化吉林”建设。2014年，公司将充分利用政府鼓励使用天然气清洁能源的相关政策，顺应城市能源结构调整布局而继续加快公司产品结构调整步伐，计划天然气置换煤气用户10-15万户，积极推进天然气分布式能源项目和“煤改气”项目，加大车用燃气市场开发力度，提升天然气的售气量，增加燃气主业盈利水平。

　　投资建议：

　　未来六个月内，给予“中性”评级。

　　我们预测2014-2015年公司营业收入增长分别为5.98%和8.08%，归于母公司的净利润将实现年递增-7.43%和19.27%，相应的稀释后每股收益为0.07元和0.08元，对应的动态市盈率为109.19倍和91.55倍，公司估值较高。我们认为，公司燃气业务增长较快，焦炭业务低迷拖累业绩，给予公司“中性”评级。

　　重庆燃气：收到居民气结构差清退款，有助净利率回升

　　事件：公司公告称，公司收到中石油西南油气田分公司清退的2013年1月至2014年11月居民气结构价差清退款16，250万元，本次清退无现金流入，作为增加预付天然气款用于未来期间抵扣。该款项会增加公司2014年度税前利润14，381万元。

　　居民气结构差清退款冲减成本，增加净利率约1.97%。该项清退款冲减营业成本和税金约1.63亿，预计2014年公司营收约60.26亿，则公司毛利率提高约2.7%；增厚公司税前利润1.44亿，按实际所得税率17%计算，税后净利润约1.19亿，公司净利率提高约1.97%。

　　影响居民气结构差清退款的主要因素：1）居民气销售量占公司燃气总销售量的比例发生较大变化；2）非居民气购进价逐年上调，居民气购进价不变，导致居民气与非居民气价差扩大。

　　居民气结构差清退款对2015年利润的影响：居民气购销结构价差是导致公司2012年和2013年天然气销售毛利率下降的主要因素之一。按规定居民气的分配比例应按照上一年各类别气的销售结构进行核定，但多数情况下核查未能及时完成，因此参照的可能是几年前的销售结构。如2011-2013年中石油西南油气田分公司对公司居民气的分配比例均按照2010年度公司的类别气销售结构进行核定；2014年参照2012年居民用气实际销售结构进行预算，年终前按2013年实际销售结构进行结算。因此，我们认为2015年的居民气结构差按2013年销售结构核定的可能性较大。2013年居民气销气量占比31%，预计2014年该占比为39%。若2015年保持2014年的销售结构，则居民气购销结构差约占8%。我们预计2015年全年燃气销售量约25亿m3，则受居民气结构差影响的约20，000万m3。非居民气不含税购进价为2.05元/m3（2.32/1.13），居民气不含税购进价为1.13元/m3（1.28/1.13）。因此，结构差影响单位毛利约-0.92元，影响毛利总额约-1.84亿。预计2015年营收约66.45亿，居民气结构差导致毛利率下调2.77%。

　　业绩预测与估值：我们预测公司2014、2015年和2016年EPS 分别为0.24元、0.25元和0.28元。维持“增持”评级。

　　风险提示：2015年是否能收到结构差清退款具有不确定性。

　　陕天然气：销气量增长促业绩上升

　　主要观点

　　公司具区位竞争优势。

　　公司是陕西省唯一的天然气长输管道运营商，主营业务为天然气长输管道的建设与运营。截至2014底公司拥有天然气长输干线11条，已建成里程接近3000公里，年设计输气规模达到130亿立方米（目前输气能力为70亿立方米），形成了纵贯陕西南北，延伸关中东西两翼，覆盖全省11个市（区）的输气干线网络。源于天然气输气管道行业的自然垄断特性，以及公司在陕西省天然气长输供应领域居于区域垄断地位，将受益于需求巨大且快速发展的陕西天然气消费量增长。

　　销气量增长促业绩上升。

　　2014年，公司实现营业收入53.22亿元，同比增长31.16%；实现归属于上市公司股东的净利润5.1亿元，同比增长51.7%。2015一季度公司实现营业收入21.08亿元，同比增长28.50%；实现归属于上市公司股东的净利润3.04亿元，同比增长19.94%。业绩增长主要是销气量的增长。

　　2014年，长输管道业务销售气量38.94亿方，同比增长32.83%；实现营业收入48.19亿元，同比增长26.75%；营业成本39.06亿元，同比增长26.43%；毛利率18.95%，较上年同期上升0.21个百分点。

　　城市燃气业务销售气量1.95亿方，同比增长107.56%；实现营业收入4.91亿元，同比增长97.09%；营业成本4.43亿元，同比增长78.38%；毛利率9.78%，较上年同期下降9.47个百分点。

　　推进“气化陕西”，销气量快速增长。

　　天然气作为一种清洁、高效能源，天然气的利用得到国家层面的大力支持。陕西省政府近年来大力提倡天然气等洁净能源的使用，支持各地政府新建、扩建城市天然气输配管道，提高覆盖率和气化率。陕西省2013年的政府工作报告中明确讲到，要积极推进“气化陕西”二期和“煤改气”、“煤改电”工程，并出台“治污降霾·保卫蓝天”行动计划。