奥康国际：推出C2M高端定制战略 买入

    推出C2M高端定制战略,新模式应用值得期待

    个性化定制、规模化生产的C2M战略或将助力行业变革。C2M即从消费者到工厂,通过应用前沿脚型测量技术以及互联网模式,按照消费者的产品需求,最后完成个性化定制皮鞋的生产。随着消费者对产品极致体验的追求,对产品舒适度的要求也会不断提升,尤其是男鞋产品,C2M新模式能够有效解决产品舒适度的问题,提升消费者的购鞋体验,对于男鞋行业的发展意义重大。

    前段数据采集+后端供应链匹配,实现生产效率最优化。前段数据采集是核心环节,在公司上周的C2M高端定制战略发布会上,所展示的最新脚型测量仪可在15秒之内通过镭射准确量出顾客的脚型三维数据,若能够基于自身庞大客户群,生成脚型数据库(Foot Bank System),即可通过分析脚型规律,生成不同尺寸的个性化鞋楦,为后续实现规模化生产提供支撑。

    风险提示

    终端需求持续疲软;渠道开拓进度不及预期;C2M战略推进低于预期。

    维持买入评级

    公司战略思路明确,男鞋主业稳步发展,运动用品则有望成为未来重点增长点,后续重点关注斯凯奇渠道拓展速度以及C2M高端定制战略推进。同时,中长期而言,男鞋市场竞争格局有集中度提升趋势,龙头品牌有望持续受益。我们预计公司16~18年净利润为3.81/4.42/5.29亿元,对应EPS为0.95/1.10/1.32元,对应17年PE20.1倍,维持买入评级。（国信证券）