留意港股与美股走势处于逆转的临界时刻

    恒指录得二连升 (1月6及7日)，其中上周五更大升420点，收报23,493点，既是连续两日收高于23,000点，亦修复10天移动平均线 (23,187点)，更逼近23,500点，创去年12月15日以来新高收市，事隔超过三周。

    就升幅逾400点而言，为去年12月8日以来最大单日升幅，为过去一个月以来罕见的恒指强势，再看上周五大市成交金额约1,473亿港元，由去年12月8日计起超过1,400亿元并不多见，只是还有去年12月17日约1,626亿和今年1月5日约1,553亿元而已。有别于上周五是升市，其余两日都是跌市，代表上周五港股见“价量齐升”，后市是否应感到乐观呢？

    恒指颓势于周四下午逆转

    不妨先从笔者于1月6日发布市评文章表示的恒指主要波幅区间作参考，由于自2020年3月25日以来只有去年12月20日仅一天收低于22,800点，又于去年12月17日至今年1月5日历时近三周最高收报23,397点 (见于2021年12月31日)，因此视恒指近期主要波幅区间介乎22,800至23,400点。

    而就今年1月首周来看，最严峻的要数1月5日收报22,907点，与横行区底部22,800点只差约100点，又于1月6日低见22,709点，较去年12月20日低见22,665点相距不足45点。不过恒指当时的颓势却于1月6日下午逆转，在上午仍跌83点 (22,907 → 22,824点) 之际，下午却上行近250点 (22,824 → 23,072点)，倒升165点收市。

    恒指进入较强升势的先兆

    上周五恒指升势更强，上午升逾260点 (23,072 → 23,338点) 后，下午再升155点 (23,338 → 23,493点)，较全日高位23,497点仅低4点收市，连续两日近乎全日高位收市。就算于去年1至2月恒指表现强势，亦未尝出现，代表今年1月6及7日买方动力在尾市仍见主导大市表现，并且倾向是压倒胜地强于卖方动力，方能连续两日近乎全日高位收市，可视为恒指进入较强升势的先兆。

    笔者认为港股走势可望有转机与近日美股表现有关，纳指于1月4至7日见四连跌，跌幅5.66% (15,832 → 14,936点)，表面看来跌幅不足6.00%参考性未必很大。

    对美股后市表现应有戒心

    但可留意自去年11月23日以来纳指一直受制于15,900点，并于1月7日收报14,936点，失守15,000点，是自去年10月19日以来最低收市位，距今超过两个半月，第二低收报14,980点则见于去年12月20日。

    数据反映15,000点非常关键，若见连续两个交易日或以上收低于此水平，要有纳指跌势加剧的心理准备。当然，现在预期纳指要续跌言之尚早，毕竟自2021年9月15日以来未尝出现超过四连跌，故不排除见纳指反弹两至三日后，才又再度见跌。不过以现时消息面来说，对美股后市表现应有所戒心。

    回顾孳息率与纳指之关系

    撇除联储局有官员表示美国最快于今年3月加息的言论，美国10年期国债孳息率由去年12月19日收报1.377%，至今年1月7日收报1.765%，不足三周已累升逾两成八，经已超出2021年最高收报1.744%，相距超过1.20%。当时为2021年3月31日，纳指收报13,246点，较2月16日高位14,175点，回调约7.00%。至于去年11月22日高见16,212点，相对今年1月7日收报14,936点，回调已近7.90%，并要留心去年5月12日纳指低见13,002点，较3月31日收报13,246点仍见下行空间。不过当时处于低息环境，如此却要面对加息带来美国科技股将被“杀估值”的沽压。

    因此，当纳指失守15,000点，绝不宜乐观地视为再200至300点经已调整完成。更何况去年美国政府多次注资刺激经济，某程度上是“粉饰太平”，今年一经进入加息周期，便不宜憧憬又有注资，最多只会是加息频率有所调节而已。

    对外资而言，到底现时沽空美国科技股还是中概股较易图利，按上述分析显而易见，当外资对中资科技股的沽压减少，而港股通 (南向) 资金保持去年12月下旬购买港股的动力，短期迎来中资科技股上扬值得憧憬。纳斯达克中国金龙指数现于8,500点水平，已跌至2020年3月水平，事隔约一年零十个月，保守来看若仅回升约1,000点，升幅经已超过一成，所以资金较充裕的投资者，能分三注进场，现可考虑吸纳第一注。