13个月新低，港股是陷阱么？

    直至截稿，恒生指数盘中曾出现13个月新低，多只科技股大跌，美团在短短半个月内更跌超过2成进入技术性熊市。近期除了香港券商出现结业潮外，更有一些股评家表示港股已死，是否香港股市真的玩完？

    以恒生指数8月21日的成分股权重比例，腾讯、阿里、美团和小米四间公司已经占比25.99%，再加上汇丰、平安、工银、招商和中银的16.44%，已经超过整体比例4成。而上述股份今年的表现强差人意，成为恒指下挫的主要成因。

    细分个别板块，今年有三只黑天鹅冲击市场，分别是大量地产民企违约潮、科技股面临强监管以及民办教育改革，再加上美国对华企业的打压，令不少企业运营面对前所未有的挑战。就连刚刚过去的双十一，网购巨头的销量增长大幅放缓，互联网红利似乎逐渐失去。

    无论是横向（和其他国家和地区对比）还是纵向（恒指历史市盈率和市净率对比），港股的估值并不贵。价值洼地的说法一直被提起，也是不少基金和企业配置资产到港股的主要原因。然而今年的表现伤了不少投资者的心，尤其是北水南下短暂的炽热后，恒指无法剔除低估值的标签，外资的持股比例有潮退的迹象。更令人担心的是，大量内地公募港股基金落后于A股的表现，不少基金面临募资压力，有可能进一步减弱流入港股的资金规模。幸好目前港股交投相对活跃，权重股表现基本稳定，整体气氛不算太糟糕。

    假若时间拖长，港股表现落后于A股或美国不是新鲜事，港股投资者羡慕嫉妒恨能够理解。但要注意，即使再看空港股的读者，面度估值屡破新高的美股，又是否有勇气现价买入？事实是每个市场都有高低起伏，除非读者的资金规模足够大至按国家配置，否则绝大部分都是炒股不炒市，所以港股的好与坏对组合的表现其实影响很少。

    笔者认为，除非是炒衍生产品或ETF的朋友（关于ETF配置笔者上期专栏也有分享），与其埋怨市场表现落后，倒不如多花心思在选股方面。以新能源汽车板块为例，虽然升幅不急其他市场，但全年回报绝不失礼，更谈不上“陷阱”。

    俗语又话皇帝不急太监急，套用到大部分投资者身上，港股和恒指表现不佳应该是港交所乃至政府要认真思考的问题。大家身处香港，港股资讯获取和操作有得天独厚的便利性优势，明星股年年有，不必过分悲观。