中国打出“组合拳”全力推动资本市场稳定健康发展

    引入指数熔断机制、持股超1年股息红利免征个税、严格管控股指期货……最近一周以来，中国监管部门打出一系列“组合拳”，进一步完善交易机制，全力推动资本市场长期稳定健康发展。

    经中国证监会同意，上海证券交易所、深圳证券交易所和中国金融期货交易所拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制。7日，三大沪深证券交易所分别发布通知，就指数熔断相关规定公开征求意见。

    “熔断机制的设立为市场交易提供了一个'减震器’的作用，其实质就是在涨跌停板制度启用前设置的一道过渡性闸门，给市场以一定时间的冷静期，提前向投资者警示风险，并为有关方面采取相关的风险控制手段和措施赢得时间和机会。”中央财经大学金融学院教授郭田勇说，熔断机制可以防止投资者在急涨急跌的过程中头脑发热，避免给股市带来巨大冲击。

    根据上交所当日发布的通知，指数熔断机制总体安排是：当沪深300指数日内涨跌幅达到一定阈值时，沪、深交易所上市的全部股票、可转债、可分离债、股票期权等股票相关品种暂停交易，中金所的所有股指期货合约暂停交易，暂停交易时间结束后，视情况恢复交易或直接收盘。

    “熔断机制是成熟市场常用的一项制度，在国外已经是一个比较成熟的交易机制。”新湖期货研究所所长李强指出，熔断机制能够在市场出现大幅波动，甚至走向极端的时候，起到情绪化降温的作用。中国引进指数熔断机制主要是为了保护投资者权益，引导投资者更为理性投资，进一步完善证券市场的交易机制，推动证券市场的长期稳定健康发展。

    继调高交易保证金、提高手续费、调低日内开仓量限制标准等之后，中国金融期货交易所近日又公布了一系列股指期货严格管控措施，旨在进一步抑制市场过度投机，促进股指期货市场规范平稳运行。

    新措施包括：调整股指期货日内开仓限制标准。自2015年9月7日起，沪深300、上证50、中证500股指期货客户在单个产品、单日开仓交易量超过10手的构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为。

    郭田勇表示，股市中存在羊群效应，散户的恐慌情绪容易在短时间内相互传染，造成短时间内股票的急涨急跌，这种群体性的非理性行为容易给市场带来冲击。

    郭田勇认为，目前股市去杠杆化已接近尾声，场内融资数量降低和场外配资的清理整顿，都有助于股市回稳和健康发展，使投资者更加理性的进行投资。

    在此背景下，给投资者以稳定的市场预期十分重要。7日晚，经国务院批准，财政部、税务总局、证监会联合发文，明确从9月8日起，个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。

    国务院总理李克强9日在大连出席夏季达沃斯论坛时表示，中国资本市场，特别是股市在今年6、7月份也发生异常波动，有关方面采取措施稳定市场，是为了防止风险的蔓延。现在可以说防范住了可能发生的系统性金融风险。

    “这样做不是要代替或削弱市场功能，这是国际通行的做法，也符合中国国情。下一步，我们会继续推进发展多层次资本市场，而且要坚持市场化和法治化的方向，努力培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场。”李克强说。

    中国央行行长周小川在刚刚闭幕的G20财长与央行行长会议上也表示，股市调整已大致到位。他还表示，股市调整以来，杠杆率已明显下降，对实体经济也未产生显著影响。尽管金融市场出现了一些波动，中国政府深化改革的决心并未改变，仍将有序推进各项改革。

    李强说，从目前监管层面来看，场外配资的清理整顿已经清查得差不多，场内配资也已跌破万亿大关，从纯粹杠杆来看，降得幅度很大。本轮牛市产生之初就存在巨大的泡沫，股市的三轮下跌已经将泡沫挤压了不少，但从市场的情绪看，股市经过大幅下跌后，修复市场情绪还需要一定时间。(完)