贾跃亭为什么毁约？与许家印争夺FF控股权

　　孙宏斌遭贾跃亭“坑害”后，许家印“身骑白马”救贾跃亭于危难之中，如今却被反咬一口。

　　10月7日晚间，恒大健康发布公告称，贾跃亭实控的Smart King因融资问题，向向香港国际仲裁中心提出仲裁，要求剥夺时颖有限公司（下称“时颖”）作为股东享有的有关融资的同意权；解除所有协议，剥夺时颖在相关协议下的权利。

　　此前，“乐视系”曾陷入资金困境，孙宏斌在浮亏73亿元之后，将股权清仓大甩卖。贾跃亭四处为寻找资金，以摆脱公司经营困境。

　　6月25日，恒大集团以67.46亿港元收购香港时颖公司100%股份，间接获得Smart King公司45%的股权，成为公司第一大股东，正式入主贾跃亭一手创立的Faraday Future（下称FF）。67亿港元间接为FF输血，让贾跃亭的疯狂“造车梦”得以延续，恒大亦借此进军汽车领域，实现转型。

　　贾跃亭此番“反咬”，欲踢恒大出局。

　　贾跃亭“反咬”许家印

　　FF91量产在即，贾跃亭缺钱，找来找去最终找到许家印。

　　2017年11月，在市场对贾跃亭失去信任时，籍籍无名的时颖站出来，壕掷20亿美元为FF提供“救命钱”，时颖的“撒币”行为令市场看不懂。

　　彼时，时颖与贾跃亭实控的FF的原股东FF Top Holding Ltd.（下称“原股东”）订立合并与认购协 议 ， 时颖在三年内投资20亿美元，占合资公司 Smart King Ltd.（“Smart King”）45%股份，按照协议约定在2018年底前支付8亿美元、2019年支付6亿美 元、2020年支付6亿美元。

　　直到6月25日，大家才知道时颖为何有底气为贾跃亭融资。当天，恒大健康发布公告称，恒大集团以67.46亿港元收购香港时颖公司100%股份，间接获得Smart King公司45%的股权，成为公司第一大股东，正式入主贾跃亭一手创立的Faraday Future（下称FF）。

　　本是一段郎情蜜意的合作，却因融资造成嫌隙。根据合资协议，时颖在2018年5月25日已提前支付完毕2018年底前应付的8亿美 元。2018年7月，原股东提出时颖的8亿美元已基本用完，要求时颖再提前支付7亿美元。

　　时颖为了最大限度支持Smart King的发展，与Smart King及原股东签订了补充协议，同意在满足支付条件的前提下，提前支付7亿美元。原股东利用其在Smart King多数董事席位的权利操控Smart King，在没达到合约付款条件下，就要求时颖付款，并以此为借口于2018年10月3日向香港国际仲裁中心提出仲裁。

　　恒大健康认为，时颖已经履行相关协议项下的责任。Smart King提出仲裁严重伤害了时颖及其股 东的权益。时颖已聘请国际律师团队，将采取一切必要的行动，捍卫时颖在相关协议下持续享有的权利，以保障本公司及其股东的利益。

　　市界从香港国际仲裁中心获悉，其仲裁案件平均时长为16.2个月，对贾跃亭和许家印来说，将是一场旷日持久的撕扯。

　　争夺FF控股权

　　贾跃亭想要钱，许家印想造车，二人各有所求，合作因利而起，嫌隙亦因利而生。

　　从股权设计上看，贾跃亭与许家印互不信任。恒大收购时颖后，Smart King的股权结构将变成：恒大健康将持有其45%的股权；贾跃亭持有33%股权；剩下下22%股权归属于公司管理层。

　　▲ 许家印考察FF公司，贾跃亭（最左）带领参观

　　每日经济新闻援引FF相关负责人称，贾跃亭目前仍拥有FF公司日常运营的全部控制权和主导权。目前贾跃亭任职FF创始人兼全球CEO。“恒大入主FF后，贾跃亭将正式出任该公司首席执行官（CEO），他将和现有管理团队继续负责FF的各项业务运营。”

　　Smart King的主导权是采用AB股形式，贾跃亭持有FF 33%的股份，但1股拥有10票的投票权，而恒大集团持有FF 45%的股份，但1股仅有1票的投票权。 由此计算可知，恒大健康通过时颖仅持有Smart King12%的投票权，而贾跃亭等FF原股东投票权则高达88%。

　　通过这种同股不同权的架构，贾跃亭拥有超级投票权，虽然他现在已经不是FF的第一大股东，但对公司拥有绝对的运营权，包括在董事会、日常经营管理、投资大会等。董事会组成方面，FF拥有五个董事会席位，而恒大方面拥有两个董事会席位。FF在董事会上也拥有绝对的控制权。

　　之前有消息透露，在FF原股东违约的情况下，投票权将出现反转，特别投票权将回转到恒大手中。此外，管理层股权激励的股份不具有任何投票权。

　　此前，《棱镜》自接近FF人士处获悉，若贾跃亭等人无法在2019年第一季度兑现首批电动车量产交付之承诺，即视为对恒大健康这位大股东的违约情形。届时，贾跃亭将失去上述投票权，失去对Smart King等实际控制。

　　恒大健康早前发布公告称，FF91的首台白车身已运抵美国汉福德生产基地，正式开始FF91整车组装工作，包括工程测试在内的各类严格测试也在同步推进，以尽全力确保在2019年第一季度FF91按时达到量产的目标。

　　不过，半年花光8亿美元，又和恒大谈不拢提前注资的条件，FF91能否按时量产成为未知数。

　　有分析人士指出，上述两项仲裁要求若能得到支持，等于贾跃亭可以随意处置合资公司股份，摊薄稀释恒大股份甚至踢恒大出局。

　　这不排除是贾跃亭在难以如期兑现量产承诺、可能失去控制权的背景下走的一步险棋。