民间投资启动是宏观经济稳定的关键

　　中国经济导报讯 记者杨虹报道 日前，由中国人民大学国家发展与战略研究院（以下简称“人大国发院”）联合人大经济学院、中国诚信信用管理股份有限公司发布最新一期《宏观经济月度数据分析报告》（以下简称“《报告》”）指出，从11月份数据来看，中国宏观经济进入平稳期，经济进一步下滑的风险下降。《报告》还指出，民间投资启动是投资和宏观经济实现稳定的关键。

　　从最近几个月数据来看，PPI同比和环比涨幅均已出现下降迹象，《报告》分析认为，造成同比增长率下降的主要原因在于价格基数上升。人大国发院研究员、经济学院副教授范志勇表示，自从2016年2月生产资料价格出现反弹以来，所有生产资料的价格均已超过2008年1月份金融危机爆发初期的水平，正逼近2011年年中至2012年年中的价格高位。“不过，由于投资和工业生产尚未全面复苏，生产资料价格进一步快速上升的空间比较有限。”

　　《报告》指出，今年以来，CPI走势基本保持平稳状态。从影响CPI上涨的因素来看，11月份整体上呈现出非食品和服务类价格上涨幅度高于食品和消费品类的价格上涨幅度。对此，范志勇认为，“随着劳动力成本越来越高，服务业价格水平应该会维持长期稳定上涨的趋势。”

　　从投资来看，《报告》显示，今年以来，房地产开发投资累计同比增速与全国固定资产投资同比增速保持高度的一致性。1~11月份，房地产开发投资达到10万亿元，占固定资产投资的比重为17.5%，与上年同期相比基本保持一致。而1~11月份房地产投资增速下降至7.5%。“没有因为房价上涨，或者预期未来房价不确定，导致投资出现猛增的情况，房地产投资基本上在总投资中的份额是稳定的。”范志勇认为，这进一步印证了2016年以来，中国经济已经开始摆脱了以房地产和金融“双轮”交替驱动的增长模式。

　　范志勇特别强调，目前投资增长的最大隐忧在于民间投资尚未复苏。从民间投资来看，1~11月份累计同比增速5.8%，比2016年同期上升了2.7个百分点，但慢于同期固定资产投资增速。“积极的财政政策和货币政策尚未到调整窗口。”

　　《报告》建议，在固定资产投资增速没有触底企稳之前，宏观经济政策的总体积极性定位不宜改变。