宏观经济形势向好 PMI稳定CPI温和

　　宏观经济数据发布在即，业内分析师认为目前宏观经济形势向好，主要经济指标保持稳定。PMI稳定，CPI预计也将延迟回升至2以上，这为中性的货币环境提供了较为友好的条件。

　　PMI微升 通胀数据温和

　　海通证券分析师姜超认为，11月中采制造业PMI为51.8%，较10月微幅回升。分项指标中，需求、生产回升，价格回落，库存继续去化。11月财新制造业PMI为50.8%，较10月微幅下降。11月6大电厂发电耗煤增速从16.5%降至1.8%，11月中上旬全国粗钢产量同比增长0.3%，比10月的2.3%继续下降。11月排名前20的地产龙头公司单月销售金额同比增长52.7%，比10月的28.2%明显上升。主要37城市11月地产销售面积同比下降10%，也比10月的同比下降-30%明显收窄。11月地产销售改善主要源于去年同期地产调控政策导致的低基数效应。

　　物价方面，物价涨幅趋缓。上周菜价、肉价上涨，食品价格小幅上涨0.3%。11月以来商务部、统计局食品价格环比涨幅分别为0.1%、-0.6%，预测11月食品价格环比保持稳定，11月CPI小幅降至1.8%。预测11月PPI环涨0.3%，11月PPI同比涨幅回落至5.6%。11月以来，商品价格表现分化，受环保限产影响较大的钢价、水泥价格等大幅上涨，但限产不严的有色金属价格明显回落。11月制造业PMI的两个价格指数比10月有所下降，反映11月以来物价涨幅明显放缓。

　　中信证券诸建芳认为，食品普跌或使得CPI延迟进入2以上。10月CPI同比增长1.9%，是继今年1月2.6%后的年内次高值。食品价格通缩态势进一步改善是拉动CPI上涨的主要动力。进入11月，根据高频数据显示结果，主要食品价格上涨动力有所趋弱。猪肉价格变动较小，但由去年基数抬升使得本月同比出现下行。由于11月南方蔬菜集中上市导致市场供给上涨，菜价出现明显回落，也是食品价格同比下降的主要原因。其余鸡蛋、水果价格也出现一定程度回落。综合来看，短期蔬菜供给扰动将使食品价格暂缓上涨态势，随着气温下降，北方蔬菜减少，食品价格上涨动力将恢复。非食品方面，11月国内成品油价格两次上调，但通讯商降费政策影响依旧持续，交通通讯价格上涨幅度有限。房租价格保持稳定，但能源价格有所上行。总体来看，非食品价格11月同比有望小幅上涨0.1个百分点。中信预计11月CPI同比仍为1.9%，年内升至2%以上或延缓到12月。