美进一步削减量宽 热钱撤退初显端倪(3)

    中国式“量化宽松”发力

    尽管美联储削减量化宽松会对中国的流动性产生不利冲击，但这不会动摇我国执行“结构性货币政策”的决心。

    在宏观调控上，高层领导日前提出精准发力、不搞“大水漫灌”的要求。在不久前的一系列考察、调研中，高层领导人所做的讲话均显示，调结构是宏观调控的重要目标，未来宏观调控难有全面的货币政策放松，仍将倚重结构性政策，主要以结构性货币、财政政策为主。

    央行金融统计最新数据显示，今年上半年我国金融市场上的货币、信贷、社会融资规模都比较充裕，与此同时，贷款结构也继续得到改善。人民银行调查统计司司长盛松成日前表示，我国当前金融运行基本平稳，货币信贷和社会融资规模合理增长，市场流动性比较充裕。

    谭小芬认为，中国货币政策仍然会坚持调结构、去杠杆，只是中国货币政策会根据外部冲击和外部流动性做出适度的调整。

    有专家认为，我国货币当局正在构建非常规的货币操作机制，即中国式“量化宽松”。近来央行又先后推出了一系列货币工具创新，先有通过“SLO+SLF”构建短端利率走廊，后有为国开行提供PSL融资，试图打造中长端政策利率指引。

    对于期待全面降准的市场机构来说，结构性货币政策的逐步实施或许也是一个回应。这种中国式“量化宽松”，在某种意义上意味着全面降准的可能性和必要性都大大降低。

    相较于财政政策可以定向发力的特点，货币政策所释放的资金流向难以把握，很难控制调控的最终效果，所以一般认为，货币政策很难实现结构性的调控目的。不过，结构性货币政策却很好地实现了这一目的。一方面，能释放银行可贷资金，促进经济增长；另一方面，能防止资金流向产能过剩的行业，避免了“稳增长”之下附带的不良影响。