日圆以外 韩元将加速跌势

    南韩经济是世界主要经济体之一，是世界第6大出口国和第10大进口国，并已与包括美国、欧盟、中国在内的52个国家签订了14个自由贸易协定，其「经济领土」规模达世界GDP的73.5%。

    南韩物价创下23年来新高，食物比去年价格涨幅逼近10%，飙涨速度之快，更创下1998年以来新纪录；韩国经济面临冰风暴。通货膨涨全球都有感，南韩通膨率已连续5个月超过3%，俄乌战事再冲击物价，南韩3月份通膨率一举突破4%，创下10年来新高。市场普遍预期，南韩央行会持续升息。

    受俄乌战争影响，南韩物价横飞出现骨牌效应。根据南韩官方统计，上半年南韩面粉进口量和一年前变化不大，但进口金额却达到200万美元，比去年整整高出22%，价格涨幅惊人。

    俄乌战争后，食用油和面粉价格都涨了去。雪上加霜的是，国际食用油价格涨幅已来到43%。

    突如其来的俄乌战争，让全球原油、天然气、粮食和食用油供应都受到冲击，为了稳定物价，南韩政府出台了「稳定农产价格对策」，但终究是治标不治本。

    7月5日，南韩政府公布的数据显示，南韩6月份消费者价格指数(CPI)涨幅超过预期，创下近24年来的最高水准。这意味着，南韩央行采取加息以应对飙升的通胀。数据显示 ，南韩6月份消费者价格指数同比上涨6%，高于上月5.4%的涨幅。这是自1998年11月以来南韩CPI 年率的最高水准，并且已经连续第15个月高于央行2%的目标。

    眼下，南韩经济面临着高物价、高汇率和贸易逆差的三重打击。新冠疫情引发的供应链问题、美联储加息以及俄乌冲突导致国际能源及粮食价格飙升。此外，韩元兑美元持续贬值至1300水平，韩元兑美元在6月份累计下跌4.7%，第二季度累计下跌6.7%，成为继日圆之后亚洲表现最差的货币，笔者预计，韩元最后将跌至1550才止步，而韩元大幅贬值进一步推高进口物价，为南韩的通货膨胀火上浇油。

    为了抗击通货膨胀，自去年8月以来，南韩央行已累计5次加息，每次加息25个基点。目前南韩央行利率已经升至1.75%，为2019年年中以来的最高水准。而在此之后，美联储“非常态”加息75基点，这更加引发市场猜测，认为南韩等国央行会紧随美联储步伐，进行更大幅度加息。

    (撰文 : 高宝集团证券 执行董事 李慧芬)