日本超发货币，为什么没有通胀

    最近美债危机的事闹得沸沸扬扬的，由于不断举债，超发美元，再加上疫情影响，叠加贸易战打压中国制造，反而造成了美国内部通货膨胀。

    这么多年来，超发货币可能会引发通胀，基本已经形成常识，但是世界上有一个特例，不断超发货币，却没有引发通胀，反而一直往通缩的边缘靠近。

    这个国家，就是日本。

    按照国际标准，一般发达国家的国债总规模/GDP在60%算是比较合理，美国如今已经达到了120%，大家都吓坏了，日本这个数据直接干到了250%。

    但是你会发现，日本的通胀率常年保持在2%以下，甚至最著名的安倍经济学的目标，就是希望能把日本的通胀目标干到2%。

    那日本不断的超发货币，为什么就是没有通胀呢？

    其实这个问题，很多经济学家研究了很多年，但一直没有一个人可以完全讲得清楚，包括我今天这篇文章，也知道大致的梳理其中脉络，想要完全解释这一世界级的难题，恐怕远远不够。

    日本货币超发，之所以没能引起通胀，最根本的原因，就是超发的货币，没有流向底层，也就是印出来的钱没有下沉到低沉。

    我曾经写我们的共同富裕落地路径的时候，也讲过这一道理，通胀的底层是什么？就是那些基层的消费品，必须品价格上涨。

    但是买这些东西的人是谁？当然是每个人都需要，不过，从消费能力来讲，富人肯定要远远强于穷人。

    但是从消费体量来讲，穷人其实要远远大于富人。

    举个很简单的例子，1000万在一个富人手里，他虽然有超强的购买力，但不可能都拿去买东西，一个人能有多大的消费体量？更多的钱会拿去投资了。

    但是如果1000万分给1000个人，每人一万块，那么这1000个人的消费体量就要远远大于一个人拥有1000万。

    放在日本也是同样的道理，货币是印出来了，钱也放出来了，但是没有下沉，主要流向三个方向：

    1.银行里，钱在银行里没有流通出来，看看下图的日本银行准备金余额，从安倍经济学实施以来，日本银行的存款准备金就一直在攀升。

    为什么不流出来？因为日本民间的贷款需求很弱，大家都不要钱，为什么不要钱？因为没有什么好的投资机会。

    这一点，可能作为经历中国40年大飞跃的我们很难去理解，外面到处都是投资机会，怎么会没有机会呢？

    这个说来就话长了，我只简单梳理，这一点跟日美贸易战有很大关系，后期有机会专门开一篇文章把它讲明白，这里不做细述。

    但稍微有点历史知识功底的大多都知道一些，日本自从经济被美国干趴下以后，国内就开始陷入了低增长期，并且疯狂内卷，当年的房市股市暴跌，对日本投资者的信心打击很大，另一方面，作为一个岛国，国内没有资源，很多高科技产业虽然也可以投资，但很多其实都是几十年前留下的成果，整个日本没什么太大的投资机会。

    信心不足叠加确实没啥机会，导致大家都不喜欢投资，不投资，我要银行的钱干嘛？

    2.企业和居民存款，尤其是企业，大量的企业囤积现金，不扩产，也不放银行贷出去，不扩产的原因上文有讲，不放银行是因为银行利率极低，很多人当然愿意把钱放自己手里，既不投资，也不放出去，再加上曾经的苦难把大家都搞怕了，不囤点现金，心里都不踏实。

    3.海外，这里面其实有点道道可讲，一方面，因为银行利率极低，甚至有时候都负利率，那么对于海外很多高风险的外汇对冲基金来说，日元就很适合作为融资端的资金来源，大家在日本把日元融出来，换成其他货币，去做交易，所以大量的日元流向海外。

    另外，上文讲了，日本内部没啥投资机会，但是海外有啊，所以大量的日企在海外购买其他资产，曾经日本最牛的时刻是扬言要买下美国，后来落魄了，但买的其实也不少。

    所以，日元超发，却没有引起通胀，最主要的就是钱没有下沉，都在银行，企业，居民或者海外，都在资产端，很少有钱是流入到了底层大众，自然就很难形成体量很大的消费需求。

    那么问题来了，为什么日本财富不能下沉呢？宁可堆砌在银行里，企业账户里，流向海外，也留不到日本真正的消费品里？

    这个，主要是因为日本的阶层固化和老龄化。

    这一点，其实很多人都知道一些，就拿日本政坛来说吧，日本的政治，与其说是一个国家的政治，倒不如说是各个家族的政治，日本首相确实是经常换，但换来换去，基本也都是那几大家族的人，为了保证自己的政治地位，几大家族一直在苦苦经营着自己的家族。

    就拿安倍晋三来说吧，他的家族最早要追溯到岸信介，岸信介在二战时期搞伪满洲国时很厉害，他的弟弟佐藤荣作又是松岗洋田（甲级战犯）的倒插门女婿（记住这个，在日本政治家族里，为了不让自己的家族衰落，找年轻又有潜力的人做倒插门女婿是经常有的事情）

    二战结束后，岸信介回到日本政坛，当时他的儿子不成气候，于是招了安倍晋太郎做了倒插门女婿，生了两个儿子，其中一个就是安倍晋三。

    岸信介做了几年首相以后，换到池田勇人，池田退位后，岸信介扶持弟弟佐藤荣作（就是上文说的第一个倒插门女婿）

    两兄弟在日本政坛最高的位置上，给安倍晋三积累了大量的政治资本，这才有了安倍晋三在位时间最长的政治地位。

    后来岸信介再次坐上首相的位置，安倍晋太郎当秘书，一直在给安倍晋三积累资本，后来安倍晋三也成为了日本首相。

    其实除了安倍家族，日本的其他家族一个个也都是这样的传统。

    鸠山家族最早可以追溯到明治维新时期，这一次竞选作为岸田文雄最大对手的麻生太郎，他的家族也可以追溯到维新三杰之一的大久保利通，要不是安倍晋三出手，说不定这次认首相的就是麻生太郎了。

    小泉家族历史也是源远流长，全家在日本国会里已经呆了100年。

    从日本政治家族就可以看得出来，日本阶层固化到了什么程度，很多日本国民，几乎都已不怎么关注谁做首相了，因为反正跟他们没啥关系，都已经躺平了。

    一个已经决定躺平的民族，能有多大的消费欲望？

    从企业到工人端，也是一样固化，日本是出了名的终身雇佣制，企业一旦雇佣了员工，那就是终身的，这样一来，人才流动性就非常小，大量的老年人占了坑，年轻人就没有什么机会，工资都是固定的。

    工薪阶层不涨工资，你货币再怎么超发跟底层也没关系，就更别提提振消费了。

    而且长期处于低通胀的经济环境中，居民们开始形成了一种惯性思维，就是觉得物价下跌都是正常的，有需要的就买，没需要的，用途不大的东西尽量不买，因为都会贬值的，买了干啥？

    所以才有了所谓的极简主义，宅文化等等。

    那日本是不是就这样，没办法改变了？

    其实也不是没有办法，但有办法也用不出来，因为日本虽然是一个独立的国家，但它的军权是不独立的，日本的军权全部被美国牢牢的掌控在手。

    这也是为什么当年日美贸易战的时候，美国人说啥就是啥，日本人根本不敢顶嘴，更别提反抗的根本原因，日本其实是一个没有真正主权的国家（这一点，我以后写日美贸易战的时候会详细写）

    所以改革，会更难。