特朗普嚷嚷负利率，鲍威尔就是不认怂！

原标题：特朗普嚷嚷负利率，鲍威尔就是不认怂！美民主党提出3万亿美元刺激计划

这一次不管特朗普如何嚷嚷，美联储主席鲍威尔仍坚持“负利率不是我的菜”。

鲍威尔5月13日讲话时的语态显得更加悲观。这一次他的判断是，新冠肺炎疫情可能导致“长期衰退和复苏疲软”。

上述言论与之前的讲话形成了鲜明对比。上个月他在讲话中刚刚强调反弹可能是“相当快的”和“稳健的”。

在他发表讲话的前一天，曾宣称“两个月内不讲鲍威尔坏话”的特朗普在社交媒体上表示：

只要其他国家正在享受负利率的好处，美国也应接受这样的“礼物”。这是很大的经济好处。

对于别的国家如何做，鲍威尔并不在意。在周三的讲话中，除了展示美联储近期的成绩外，鲍威尔更是将锅甩给了财政政策。

他强调，未来更大规模的经济刺激方案，可能必须是国会批准的财政刺激方案。

市场大失所望

上述言论令市场大失所望。

讲话之后，欧美股市、国际油价集体收跌，美元指数、黄金、白银期货上涨。美股出现快速跳水，道琼斯指数跌逾500点，跌幅超过2%。标准普尔指数和纳斯达克指数的跌幅也接近2%。

截至收盘，道指跌516.81点，跌幅2.17%，报23247.97点；标普500指数跌1.75%；纳斯达克指数跌1.55%。

5月14日，A股三大股指集体低开，上证指数跌0.38%，深证成指跌0.43%，创业板指跌0.43%。盘面上，行业板块多数下跌。

鲍威尔左右为难

其实市场的反应也并不过度。

鲍威尔这一次对美国经济的判断用了“高度不确定”“重大下行风险”这两个词汇。他称，新冠疫情可能导致“长期衰退和复苏疲软”而造成持久损害的风险；他的发言甚至进一步强调，经济衰退的范围和速度“史无前例”。

疫情的发展给经济带来很大压力。美国约翰斯·霍普金斯大学发布的数据显示，截至美东时间5月13日晚6时，美国新冠肺炎确诊病例138万，死亡人数超过了8万。过去24小时，美国新增确诊病例已将近2万。

市场认为，鲍威尔表态的迅速转变已经反映出疫情对美国经济造成了巨大的就业压力和经济损失，未来复苏停滞的可能性会越来越大。

此前劳工部报告称，4月份非农就业人数减少了2050万，失业率飙升至14.7%，均为自大萧条以来的最大幅度。该部门指出，由于收集数据的问题，失业人口可能少估算了数百万。

对于负利率的看法，美联储内部似乎从未变化过。鲍威尔在讲话中也强调“当前并未考虑负利率”。原因是，有关负利率的证据“好坏不一”，担心会扰乱金融中介活动。

一方面，美国经济不见起色，国会又似乎不太想批出更多救助资金；另一方面，负利率的威力可能会无法控制。

这一切让鲍威尔左右为难。

美联储前副主席艾伦·布林德给出建议，美联储可以考虑将利率降至-0.5%。他表示，虽然美国大概率实现U型经济反弹，但草率重启经济可能导致第二波甚至第三波疫情冲击，最终将经济拖入W型反弹的境地。

多个市场分析人士认为，目前影响美国经济前景的核心因素是新冠肺炎疫情而非货币政策。虽然负利率政策对缓解投资者恐慌情绪有一定意义，但解决不了美国面临的经济困境，市场需要的是美国尽早控制住疫情。

不过，鲍威尔强调“负利率是一个悬而未决的领域”。这句话被市场解读为美联储并没有完全排除负利率，在未来成为一种潜在工具的可能性。

又该财政政策上场了

当市场将目光聚焦美联储的时候，鲍威尔则一再强调还有财政政策工具可用。

4月29日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在零至0.25%的超低水平后，鲍威尔就在多个场合开始强调财政政策的重要性。

这一次也不例外。

鲍威尔表示，美联储将继续发挥其全部力量来稳定经济和金融市场，但他同时强调，未来最大的刺激方案可能必须来自国会。他的意思是，必须实打实地拿出真金白银来救助经济。

两天前，美国众议院民主党人提出逾3万亿美元的新冠肺炎疫情纾困方案，包括向各州、企业、食品支持机构和家庭提供融资，但这一方案未经审议就立刻遭到共和党人的反对。

据了解，这项新立法的内容包括：

向遭受疫情冲击最严重的州和地方政府拨款近1万亿美元；

750亿美元用于新冠病毒检测；

向每个美国家庭直接支付最多6000美元；

拨款100亿美元用于向小企业提供紧急补助；

向美国邮政服务提供250亿美元；

提高联邦失业救助金的时间延长至明年1月。

然而，多数分析人士认为，该计划不太可能很快获得特朗普或参议院共和党人的支持。

在新法案出炉后，共和党参议员约翰·巴拉索就警告说，该法案将不会获得通过。

甚至有传闻说，参议院共和党领袖麦康奈尔连看都没看就拒绝了上述法案。在他看来，这只是“一个党派的愿望清单，没有机会成为法律。”

不被看好的原因主要是，这份法案若获通过，财政负担将会变得更加沉重。直白点说，“财政没钱了，到哪里找钱支持你呢？”

美此前（4月9日）已经通过了一项2万亿美元的经济刺激计划。相比于已有的庞大资产规模，这个救助计划规模也是惊人的。这次救助行动的投放对象包括家庭、中小企业、大企业、州和地方政府，基本包括了实体经济的所有主体。

数据显示，仅4月份美国预算赤字就达到创纪录的7379亿美元，是一年前的2.5倍以上。

（美国政府债务接近1946年高点 数据来源：wind 莫尼塔研究）

美国国会预算办公室预计，2020年美国将增加3.8万亿美元财政赤字，2021年将增加2.1万亿美元财政赤字。

莫尼塔研究指出，这将使得政府债务率进一步攀升。同时目前美国企业杠杆处在历史上的最高位，高于任何一次危机的时候。

（美国企业债务处于历史最高位 数据来源：wind 莫尼塔研究）

天风固收团队认为，目前美国的救助计划总量上已经超过了2008年的水平，但是由于信用风险还没有大规模暴露，目前各项救助仍处于危机前和危机中的风险对冲。

他们认为，未来美国财政政策或将聚焦于增加薪酬保护计划（PPP）的规模、进一步针对个人的直接付款、继续给地方政府的资金支持以及进一步扩大财政支出四个方面。