为什么会出现负油价？2020油价负值真正的原因解读

　　法新社报道称，美国西得州中级原油5月期货20日一度下跌超45%，跌破11美元每桶，为历史上最大单日跌幅。分析称，本月主要石油产出国的减产协议对石油危机影响很小，因为全球各地封锁和旅行限制让经济无法重启。交易者也日益担心全球石油存储能力已经达到极限。

　　彭博社20日称，由于担心俄克拉何马州库欣的仓储中心将满负荷运转，美国得州原油近月价格大幅低于远期合约价格。一些买家对某些原油产品的报价甚至低至每桶2美元。行业研究公司Kpler的全球能源经济学家安森表示，俄克拉何马州库欣市的主要仓储中心库存在3周内增加1800万桶，占壳牌产能的20%，令市场担忧填充率可能达到极限。

　　路透社称，在油价大跌的背景下，一些国家也努力为战略储备增购石油，但还能买多少受到储存能力限制。目前，中国、印度、韩国和美国使用战略石油储备可能会增加大约2亿桶的临时存储，但这只能争取几个月的转圜空间。美国能源部的最新数据显示，美国的战略石油储备是6.45亿桶。日本的战略储备大约5.7亿桶。另据彭博社报道，由于本国储油能力已达到极限，印度尼西亚目前至少临时租用三艘远程油轮在海上储存燃料。

　　国际能源署（IEA）设定的一国石油储备安全标准线为90天，即要确保国家石油安全，一国的石油储备量需要达到过去一年90天的进口量。有专家推算，这意味着要达到安全线，中国石油储备需达到7.43亿桶左右。新加坡《联合早报》报道称，中石油去年12月发文说，到2020年三期石油储备基地的建设项目全部完成时，中国战略石油储备基地总容量为5.03亿桶。中国国家能源局发展规划负责人去年9月表示，包括战略储备在内的中国石油总储备约为80天的消费量。咨询机构SIA Energy统计称，截至今年3月31日，中国合计拥有战略和商业库存约9.96亿桶。

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　　造成这一极端走势的原因并不难解释，受疫情影响，全球原油需求呈断崖式下跌，而原油存储空间也存在物理上的制约，目前贸易商“漂”在海上的原油已经超过1.6亿桶，严重的产能过剩使得当月交割的原油成了如同“烫手山芋”一般的商品。

　　通常来说，期货价格要高于现货价格，远期期货价格要高于近期期货价格，因为期货市场存在持仓费用。常情况下，一个月前后的近期和远期原油期货的价差在40-50美分左右。

　　但由于原油期货被赋予了金融属性，其价格不仅仅受到炼油厂、航空公司等实体企业真正需求的影响，还被融入了更多因素。

　　很多市场从业者买原油期货并不想真正的买到原油，只是想从差价中获利而已。WTI原油期货价格暴跌，因交易员被迫平掉多头头寸，以免在没有库容的情况下购入实物原油。

　　通常在“看多”的情况下，他们会进行“移仓”，即卖掉近期期货同时买入远期期货。然而，目前市场对5月的原油价格非常悲观，但认为6月会反弹，于是“原油倒爷”被逼到了一个死胡同：如果不移仓，每手1000桶的原油实物必须要找地方储存，但现在美国等地的原油存储空间快到达极限，费用也非常高昂；如果移仓到6月的期货，其价格在20美元之上，而5月期货价格又在负值，如此高的价差导致的亏损使得他们很难去卖掉5月期货移仓6月期货。

　　业内人士分析，随着交割日期临近，留给“原油倒爷”的路只有一条：无论是什么价格，都要平仓。因此，美股市场午盘之后WTI油价的迅速断崖式地跳水下挫，不断刷新历史新低纪录。

　　已经跌到负价格的原油，能抄底吗？

　　美国总统特朗普认为，油价的下跌将是非常短期的；负油价反映了金融市场状况，而非石油市场状况。现在是购买原油的大好时机，希望国会能支持。正在研究将至多7500万桶石油纳入战略石油储备；将考虑有关停止进口沙特石油的意见。

　　不过美银美林表示，若需求不能不能回升，预计WTI原油6月份期货合约价格也将转负。瑞穗期货主管Bob Yawger：WTI原油期货跌至负值，这是历史性的一天。这表明没有空间储存原油，基本要随水冲走，原油一文不值。