股债市场回暖 公募FOF资产配置后发优势凸显

　　9月6日，第四批普通FOF基金富国智诚精选3个月持有期混合型基金中基金(FOF)率先成立，发行份额为35.23亿份。若其余4只普通FOF顺利发行的话，市场上普通FOF基金将达到19只。

　　今年以来，受益股债市场回暖，以大类资产配置为特征的公募FOF业绩表现突出。数据显示，今年前8个月，14只普通FOF平均收益率为7.78%，其中，前海开源裕源收益最高为32.7%。紧随其后的海富通聚优精选，收益率为25.6%。

　　相较于今年前8个月混合型基金20%的平均收益来说，普通FOF的收益还存在一定差距。市场有观点认为，“FOF收益不理想，涨的时候跑不过权益类基金，跌的时候比权益类基金还快。”

　　“这一看法明显对FOF存在误解，上述结论的得出也是对比不规范的结果。其认识误区在于当(市场)涨的时候，用权益类占比低的FOF产品与权益类基金对比，跌的时候权益类占比高的FOF与债券型基金比较。”某资深市场研究人士对《中国经营报》记者强调，FOF基金需要时间来证明其优势所在。

　　风险收益比更优

　　由于养老目标基金也是以FOF的形式运作，市场称其他FOF为普通FOF。

　　第四批5只普通FOF的“出生”可谓是经历了漫长的等待，5只基金申请日都在2016~2017年之间，从申请到获批经历了2到3年的时间。

　　此次获批发行的5只普通FOF分别为：诺德大类精选配置三个月定期开放混合型FOF、富国智诚精选3个月定期开放混合型FOF、易方达优选多资产三个月持有期混合型FOF、广发锐意进取3个月持有期混合型发起式FOF、嘉合永泰优选3个月持有期混合型发起式FOF。

　　富国基金在目标日期养老FOF方面做了大量研究工作，公司相关人士对《中国经营报》记者表示，目前富国刚结束募集的FOF有富国智诚精选3个月持有期混合FOF，已经成立运作的有鑫旺养老目标风险FOF，还有一只目标风险养老FOF已报会。

　　“FOF基金的优势是具备帮助投资人解决一站式资产管理的特征，体现在资产配置和基金优选两个方面。目前基金市场产品的定位主要是股债两种，介于两者之间的灵活配置型基金一般也都是全股、全债或者打新基金，很少有在股、债、商品、甚至QDII，各类资产之间做轮动和配置的。”基金研究中心研究员钦振浩分析，那FOF产品就天生具备这样的条件来做资产配置。通过不同资产之间的低相关性来达到降低组合的风险，但又具备通过股票类资产来提高组合收益的功能。

　　对于基金投资者来说，基金优选的重要性在于目前基金产品的数量已经达到近万只，如何挑选符合投资人风险收益特征的基金变得更加困难。钦振浩认为，FOF通过分散化投资基金的特点，有效地解决了选择基金困难的痛点。

　　“公募FOF通过对优质基金的筛选，是对现有基金产品的风险收益做二次平滑，风险收益比更好。其次，FOF具有非常好的流动性，FOF投资的标的是基金，基金的申购、赎回一般情况下是不存在流动性风险。”网信金融投资研究院负责人萧锋补充表示。

　　差异化发展

　　9月以来，除一只普通FOF成立以外，还有一只养老目标基金成立，但从发行份额来看，后者远不及普通FOF。

　　9月2日，上投摩根锦程均衡养老目标三年持有期混合型基金中基金(FOF)成立，发行份额为2.04亿份。

　　在此之前，8月28日，还有农银汇理和博时基金旗下的两只养老目标基金成立，但发行份额均未达到2亿份。

　　“两家都是大公司的，规模都不足2亿元，FOF基金发展之艰辛可见一斑。”上述资深市场人士颇为感慨。