大调仓爬坡玄机 中金系唱多做空银行股？(2)

　　不被人注意的是，二季度刚刚切换到热点板块上的中金系，这一次转生尝到的仅仅投资的第一道和第二道鲜味——依据趋势判断做出的仓位选择，以及热点板块的把握，但远远没有收获到“牛股”的美妙滋味。

　　比如，就在中金系二季度所重仓的三大当红热点板块中，其在每个板块中所精选的四只个股，其同期涨幅都在各自板块的中游、甚至下游，比如新华百货、张裕A.

　　倘若套用东方证券资产管理公司总经理、东方红4号和5号投资主办陈光明的逻辑推理，没有牛股支撑的中金系，很难有超越行业平均业绩水平的机会——而这将可能构成中金系重返第一阵营的最大障碍之一。

　　事实上，就在中金系垫底于同类产品的半年之中，恰恰是集合理财产品大扩军之时，其直接的结果是一些闻所未闻的小券商反而占据了业绩的制高点——根据本刊统计，截至9月1日，非限定集合理财业绩前三位分别为大通星海1号、东海东风3号和东海东风2号——全部是小券商出品。而在前十位之中，除东方红、光大和中信三只产品外，中银中国红1号、招商股票星、兴业卓越2号等，也都是比中金资历浅的多的“新”选手。

　　尤其是，在并不很长的登台时间中，部分产品已经展现天分——不仅精于波段操作、把握热点，更靠着“自下而上”的投资逻辑，试图博取比前辈中金系更丰盛的投资果实。

　　一个经典的案例是，本年最强的两大选手东海东风2号和东海东风3号，在二季度末仓位一度降至半仓，相比中金系而言在三季度中更是显得加仓迟缓，导致其旗下产品三季度中涨幅平平，最高者东风5号亦甚至不及中金系任一非限定型产品。

　　但令人发怵的是，东风2号(FOF产品，股票投资上限为40%)仅留存的两只股票长百集团和苏州固锝，二季度末以来涨幅惊人，至9月9日，前者涨幅逾29%，后者则大涨超过82%；

　　而混合型产品东风3号，在5成左右的仓位之下仍旧收揽了众多日后涨幅甚巨的股票：上海汽车同期涨幅超过40%，股票东风科技则近90%！而其重仓的商业股中，轻纺城涨幅超40%、武汉中商则超过56%——令王府井、苏宁电器、新华百货等股相形见绌。

　　其结果是，这些个股的超高收益甚至部分掩盖了同期部分股票的低迷：同样是被东风3号和东风5号重仓的哈空调、华意压缩以及长江电力等少数股票，同期涨幅平平。

　　而东风2号投资主办朱玺此前在一次客户见面会上称投资时执意控制风险，但在个股挑选上极其重视调研。