资金狂扫货 高杠杆基金绝地大反攻(3)

　　部分机构或获利了结

　　伴随上周后半期市场进入调整状态，杠杆指基进攻的步伐也有所放缓，或有部分机构已趁高出货获利了结。但值得注意的是，部分杠杆指基的溢价仍被小幅推升，在一定程度上反映了积极情绪。

　　关于后市操作，专业人士指出，作为一种工具型品种，杠杆指基后市表现与反弹力度和市场预期密切相关，要紧密贴合市场演化加以判断。

　　从深交所公布的数据来看，在此轮反弹中，机构的态度更加谨慎，部分机构或已获利出逃。数据显示，10日，在信诚500B卖出金额最大的前5名中出现了机构身影，两“机构专用”席位合计卖出140万元左右，而前5大买盘均为营业部席位。11日，两机构继续卖出信诚500B分别为170万元、61万元左右。此外，在10日、11日，三个机构席位分别卖出银华鑫利681.21万元、259.96万元、146.16万元。

　　对此，市场人士普遍理解是部分机构对于后市的态度偏谨慎，趁高出货；同时，另一种解读是，或也可能只是波段性操作兑现涨幅之举，无关后市判断。而信诚基金相关人士则表示，机构大举卖出和信诚500B的整体溢价套利操作也有一定关系。

　　“在市场反弹期初，大量抄底资金青睐杠杆指基。但是，如果反弹力度减弱，杠杆指基的吸引力也会下降。”招商证券（600999）基金分析师如是表示，目前市场盘整情况下，杠杆指基的后续表现还得看指数涨跌以及市场情绪。

　　而从反映市场情绪的溢价水平来看，部分杠杆指基的溢价率被小幅推升。截至上周四，几只杠杆指基的溢价率分别为：双禧B为16.75％，银华锐进32％，申万进取85.13％，信诚500B为34.7％，银华鑫利34.63％。可以看出，和此前一周的周五相比，信诚500B溢价上升了约5.9％，银华鑫利上升了5.6％。而其余几只溢价率则小幅下降。

　　对此，招商证券基金分析师高昕炜认为，目前的市场缺乏实质性利好支持，反弹的高度或有限。而随着反弹力度减弱，杠杆指基的吸引力或下降，可能出现杠杆指基净值上涨、但市价滞涨甚至下跌的情况，称之为“溢价回落”风险。

　　而国信证券报告则指出，从高风险份额向低风险份额融资成本角度看，目前几只杠杆指基的溢价率仍在合理范围之内。而在最高合理溢价下，理论上银华鑫利随市场涨幅最大，当上证综指上涨至2400点时，银华鑫利涨幅最大可达70.68％。