资金一批一批离开 开始了价值回归之路

   今天，深圳市场的股王、宁德时代股价又崩了。原因是，全球知名金融机构摩根士丹利发布研报看空。

   宁德时代可能在市场份额和利润率方面，面临的风险增加。预计短期电池产能依然过剩，使得价格战不可避免。今年下半年，二线电池制造商可能会采用更加激进的价格战略，以获得市场份额。

   抛开研报内容不说（因为有人看多有人看空原本很正常），宁德时代这种没事崩一下的现象，其实并不是孤例。也就是今天，医药大白马长春高新，因为老生常谈的集采传闻，股价又跳水触及跌停，从最高位下来跌幅已经超过70%。

   有些没有过跌停和崩盘的，也没好到哪里去。今年春节以来，免税龙头中免，股价腰斩；光伏龙头隆基，跌幅45%。另外，白酒龙头之一的汾酒，与1月份高点相比也35%没了……

   我是这样理解这种现象：

   前几年，消费等白马股和新能源等赛道股，价值被市场充分挖掘，甚至挖掘过头，随后，开始了价值回归之路。

   而偏偏在它们股价非常高位的时候，涨出了信仰，让很多人学会了价值投资，“长期持有好公司”，被套在里面。这是第一批资金。

   第二批、第三批以及更后面的资金，是相对理性一些的股民，在它们股价一次次回调过程中，被吸引进来的。因为这时候，价值投资依然深入人心，并且股价与最高位相比，也开始有了“便宜”的优势。

   然而，市场周期的演绎，比大部分人想像的时间长很多。加上，价值被挖掘过头之后，很可能又会回归过头，涨跌都会过度，很好理解。于是，不少原本属于投机，自以为是投资的资金，开始受不了，一批一批离场。

   没有利空跑得慢一点，有利空跑得快一点；有时没有利空，寻找利空也要跑，这样才能跑得理直气壮、名正言顺，毕竟哪家公司不是利空和利好并存呢，就看你愿意放大哪一方面。

   并且，其中很多人开始“恍然大悟”，原来还是要追逐中期趋势。什么长期投资，去它丫的。

   大致就是这么一个心理过程，与公司本身关系并不太大。因此，现在消费等白马股和新能源等赛道股，筹码是相对松动的，而何时能真正触底反弹，要等受不了的资金出清，或者新一轮性价比产生吸引新的资金进来。

   当前，基本是偏便宜了（去年我用得比较多的词是“不算贵了”），但在新资金看来，这个便宜是否足够，我不知道，惟有继续等待。

   距离2021年初最高位，才两年半；距离去年低点，才一年左右。这个周期，我还是有心理准备的。我早已经过了那种做啥都希望快点见效的年龄。

   另外，还有比较重要的一点，我选不出好的其它的公司。确实是最优秀的一批公司，怎么办呢？与其到处追逐，不如选择安定。

   昨天晚上看金庸先生写的《袁崇焕评传》，袁督师抗清有三大基本战略，其中最后一条：法在渐不在骤。意思是，必须稳扎稳打，慢慢推进。

   这个战略，后人曾文正公对抗太平天国时的“结硬寨、打呆仗”，与之有异曲同工之妙。

   两位前辈用差不多的策略，当时都取得了巨大成功。奶爸晚辈，在投资领域，也想学学、试试。

   消息面上，多家国有大行明天起下调存款利率，3年期和5年期挂牌利率均下调15个基点，分别到2.45%和2.5%。确实已经比较低了，等待部分存款搬家的转折点。