关注应收账款季度变化

　　沃森生物(300142.SZ)是2010年11月才在创业板上市的一家公司，笔者对创业板公司和上市不满三年的公司都不感兴趣，但以其为例，探讨如何关注企业应收账款的季度变化却很有意义。

　　投资者质疑

　　在4月27日举行的沃森生物2010年度业绩网上说明会上，有投资者对其应收账款提出质疑：

　　请问财务总监王云华，根据贵公司一季报，截至2011年3月底，应收账款余额为21234.59万元，而2010年底的应收账款余额为19471.11万元，这意味着即使今年一季度销售全部形成新的应收账款，至今年一季度末贵公司最多只收回2010年应收账款中的3076.95万元，请问截至一季度末贵公司应收账款中账龄超过6个月的应收账款额为多少，是否已按财务制度进行了足额计提？

　　王云华女士的回答如下：

　　1。销售方式、行业特点：因为疫苗最终采购客户均为各地疾控中心，疾控中心系国家行政事业单位，疫苗采购经费属于国家预算的一部分，各地政府均采用收支两条线的方式用于疫苗采购与接种，因此采购经费拨付环节较多、周期较长，从而导致疫苗生产企业、经销商、代理商普遍存在应收账款较高的现象。本公司主要从事疫苗自主研发、生产、自产疫苗销售，并由曾经的控股子公司沃森上成从事代理疫苗销售业务，主要客户虽然既有各地疾控中心，也有各地经销商、代理商，但由于各地经销商、代理商最终回收的货款均来自疾控中心的财政拨款，因此本公司亦呈现与行业特征相符的应收账款金额较大的特征。

　　2。销售规模的扩大：由于本公司为了支持业务快速发展，主动给部分资信良好、合作较好的疾控中心、经销商及代理商一定信用额度。

　　3。截止到2010年12月31日公司应收账款1-6月账龄占91%，2010年3月31日公司应收账款1-6月账龄占92%。2009年末应收账款余额为91790996.50元；2010年产品销售收入358777891.69元，应收账款余额为194711052.98元，2010年销售商品提供劳务收到的现金为250501479.44元。

　　4。应收账款的形成与销售收入的确认、发货直接联系，疫苗产品收、发、存受国家GMP、GSP规范的严格管理。

　　这长篇累犊的回答并未能打消投资者的疑惑，此后一篇名为《沃森生物高增长被指粉饰应收账款处置遭质疑》的报道中有这样的陈述：

　　按照上述沃森生物各期报告提供的应收账款期末余额，假设2011年一季度4840.43万元营业收入全部形成新的应收款，意味着公司一季度最多回收了2010年的应收款中的3076.95万元，而剩余的16394.16万元仍未收回。刘先生称：“沃森生物2010年底应收账款中账龄1-6个月的占比就高达91%，在绝大部分应收账款尚未收回的情况下，一季度末1-6个月账龄的应收款又占比达92%不太可能。公司之所以刻意提高了账龄1-6个月的应收账款比例，是为了减少计提、粉饰2011年一季度业绩。”

　　刘先生的推算过程如下：

　　一季度收回2010年的应收账款=2010年末应收账款+一季度营业收入-一季度末应收账款

　　=19471.11+4840.43-21234.59

　　=3076.95(万元)

　　进一步的分析

　　刘先生的敏锐令人敬佩，不过，他的分析存在一些缺陷。

　　缺陷之一是没有考虑税收因素。在上述报道中，刘先生还曾对沃森生物2010年四季度形成的应收账款和营业收入作了比较，思路与上面大致相似，而记者采访的一位资深注册会计师有这样的观点：“我认为两者之间的差距可能与增值税有关。营业收入不含税，应收账款账目含税。”

　　查阅年报可知，沃森生物对销售收入要按6%的征收率缴纳增值税。这就是说，沃森生物2011年一季度4840万元的营业收入如果全部形成新的应收款，则其金额应该是5149万元，这无疑对刘先生的推算有一定的影响。

　　缺陷之二是没有考虑应收票据因素。2011年一季度末，沃森生物的应收票据余额为2297万元，比年初增加了246万元。这就是说，沃森生物一季度的营业收入还有可能形成应收票据，而不会全部形成应收账款。