证券行业：板块轮动将回归券商股

    板块轮动将回归券商股,轻盘行情开启。在券商股这个龙头产生的过程中,资金在苦苦寻找其他板块,发现其他板块都不行,这样所有资金都聚集到券商板块,形成龙头。在龙头盘整休息时,其他板块完成轮动,轮动结束之后,自然而然的会回到龙头,开启轻盘行情!11月1日以来,券商股上涨105%,保险上涨85%;建筑涨55%,银行涨50%,钢铁涨39%,交运涨33%,地产涨33%,煤炭涨25%,有色涨19%,板块轮动明显,券商是绝对的龙头,将回归至龙头券商。

    12月业绩将大幅超预期,预计上市券商12月净利润将达80-90亿元,环比将增加60%以上。12月交易额创历史新高,单月交易额达18万亿,为11月份的2.25倍;单月市场上涨20%,为11月份涨幅的2倍;两融余额突破1万亿。预计12月上市券商整体将达80-90亿元环比大幅增加60%以上。

    ETF 期权即将推出构成催化剂。我们预计上证50的ETF 期权将推出,一方面,上证50ETF 期权标的的成分股中70%的是金融股,这将使得金融股具有很强的流动性溢价;另一方面同时券商股业绩本身也受益与ETF 期权。

    国信等大券商上市的连续涨停板对行业具有很强的带动作用。

    轻盘行情之后将是参股券商行情:(1)此前券商正股一直在质疑声中颤颤巍巍上涨,则参股券商不会大涨;(2)券商股出现轻盘行情表明预期一致将是参股券商行情;(3)专业机构投资者券商配置很低,券商股出现轻盘行情,则参股券商对该类投资者具有很强吸引力。推荐辽宁成大、吉林敖东和中山公用。

    推荐大券商中信、海通、华泰和光大,首推华泰。(1)中小券商当前市值已经很大,只有大券商猛涨打开市值空间中小券商才会涨;第三波也是看业绩和未来的发展方向,大券商符合趋势;(2)11月份华泰业绩大幅低于预期,导致华泰的估值显著低于行业,我们预计华泰证券将大幅受益于交易额的大幅增加,12月业绩将环比大幅提升,此外华泰证券将发行港股。（申银万国）