通信行业：“安全”主线+“变革与转型”辅线+“4G”辅线

    核心推荐

    持续看好“安全”主线:

    1)北斗板块:继续首推军用具备明显优势的海格通信/振芯科技、行业化应用产业链垂直化/跨领域布局的合众思壮、华力创通、北斗星通等。

    2)海防信息化:水面上的安全-岛礁监控,我们继续中长期看好海兰信(民船市场受益国家近日出台的航运新政预期可能加速好转,利好航海电子业务);水面之下的安全—从越南采购俄罗斯6艘基洛级潜艇的接收进度、中美南海近期剧烈的南海反潜对抗博弈来看,加快南海海底潜艇侦听网(海底光纤阵列监测)迫在眉睫,潜在市场空间千亿,重点在数据分析处理、接驳盒、海缆等领域,重点关注长城信息(首要标的)、中天科技、通光线缆、亨通光电。

    3)信息安全(去IOE):从硬件角度,服务器、交换/路由网络设备、存储均是信息安全的关键漏洞环节,替代外资空间大、国产化替代难度较系统软件小的多,继续推荐星网锐捷等。

    4)集群通信专网:智慧城市、行业信息化的社会经济发展背景,与应对暴力恐怖、贫富差距带来的社会不安定因素,均推动保障社会安全的专网将进入持续快速发展阶段,继续中长期看好东方通信、海能达。

    关注“变革与转型”辅线:

    1)中国联通:继续强烈推荐,短期看混合所有制改革进程及其带来的资产重估以及沪港通带来的A股折价消除,中长期看联通则在于非对称监管政策倾斜、固网宽带/LTE融合业务竞争优势、集中化的决策/IT业务系统应对移动互联网业务变革、以及混合所有制等推动治理能力提升四个层面。同样具有较好宽带、IDC数据中心资源协同的鹏博士,看好其云、管、端规划在超宽带时代的发展前景。

    2)高鸿股份:继续强烈推荐!四个看点:国内最轻的移动支付平台标的、数据流量爆发时代最”虚拟”的运营商、未来可能成型的A股小阿里(“19付”线上第三方支付+“19易”线下网点)、“大唐神器”千万用户量级的线下应用分发平台。

    3)具备移动互联网应用分发渠道平台特质的企业:新世纪(数字天域借壳审批中)、宜通世纪。已迈出较好转型成果,未来两年业绩趋势成长性向好,我们重点看好高新兴围绕智慧城市、智能交通、智慧家庭的布局。

    关注“4G”辅线:

    基于三大运营商的4G投资规划,14~15年无线网络投资将维持景气高位及较快增长,继续推荐中兴通讯以及IDC相关配套设施板块(机房动力-科华恒盛/科士达/中恒电气等),关注后周期的网络维护优化板块(重点关注三元达、世纪鼎利、三维通信等)。（银河证券）