化工行业：环保给染料产业链带来的供应收缩仍在进行

    本周据申万化工监测的97种化工品价格中,环比上涨品种仅占10%(上周为18%),持平占44%(上周为40%),下跌占45%(上周为42%),整体继续下跌,平均跌幅为0.6%。涨幅前五商品分别为北京有机(13.9%)、华东甘氨酸(5.0%)、东南亚纯苯(2.1%)、上海华谊丙烯酸(1.8%)、华东环氧氯丙烷(1.0%)。跌幅前五产品分别为东南亚丁二烯(-8.0%)、石家庄联碱农湿级氯化铵(-8.0%)、东南亚PX(-7.0%)、波罗的海小颗粒尿素FOB(-3.2%)、己内酰胺(-3.1%)。

    价差方面:本周炭黑—煤焦油、MDI—苯胺价差环比分别扩大33.3%、0.8%,丁酮—丁烷、电石法PVC—电石、草甘膦—甘氨酸价差环比分别缩窄8.5%、4.3%、1.3%,TDI—甲苯价差本周暂持稳。

    石油化工:

    本周国际油价走势分化,WTI震荡走强但布伦特有所回落,美联储继续缩减QE规模,克里米亚公投未激化局势,美国馏分油库存连续下降,已降至08年来的新低,至周五Brent、WTI现货价格分别涨跌-1.35%、0.58%报于106.9、99.5美元/桶。上周美国原油库存继续大幅上升585万桶至3.76亿桶,欧美炼厂仍处检修季,原油总库存连续九周增长,馏分油库存下降,较五年平均值低22%。市场逐步从Q1供应偏紧向Q2供应宽松过渡。上周美国炼油厂开工率下降0.4%报于85.6%。

    至20日国内外汽柴航煤不含税价差分别为277、-171、113元/吨,幅度为4.9%、-3.0%、1.9%。需求低迷,东南亚丁二烯本周继续大跌8.0%报于1150美元/吨,中石化3月内第三次下调报价,不过本周低价货源涌入国内使得采购略有好转,目前国内丁二烯报价为7700-8000元/吨之间。亚洲市场受全球供应缺口影响醋酸乙烯单体大涨,国内货源亦紧张,供应商库存低位,本周北京有机醋酸乙烯大涨13.9%报于8200元/吨。近期国内丙烯酸装置集中检修,货源供应减少,价格继续反弹,下游新单量渐增,上海华谊丙烯酸本周上涨1.8%报于11400元/吨。

    基础化工:

    化肥:国际尿素继续全面下跌,波罗的海小颗粒尿素FOB本周下跌3.2%报于305美元/吨,印度MMTC公司购买了100万吨尿素,价格相当于中国FOB305-307美元/吨。国内尿素继续下滑,华东、华北等主产地现主流成交已低至1500-1550元/吨左右,但农需仍不旺,高库存难以消化,本周国内尿素出厂、批发、零售价分别下跌1.3%、1.2%、1.7%报于1550、1660、1750元/吨。受拖累石家庄联碱氯化铵农湿级本周大跌8.0%报460元/吨。农药:环保制约甘氨酸开工,山东工厂停工较多,河北甘氨酸本周继续上调700至14700元/吨,本周草甘膦开工稳定,甘氨酸法主流成交价上调至3.4-3.5万/吨,货源依旧紧张,三月订单已满。聚氨酯:原料苯胺、纯苯本周分别继续下跌1.9%、3.0%报于10200、7950元/吨。临近旺季,MDI挺价意向重,但下游仅少量刚需,实际成交难以放量,聚合MDI华东市场价本周微跌0.9%报于16850元/吨,纯MDI暂持稳。丁酮市场货源充足,下游需求冷清,齐翔腾达丁酮本周下跌2.1%报于9350元/吨,黄岛的8万吨丁酮装置停车检修。氯碱:电石货源趋紧,西北宁夏等地区价格上调。PVC需求疲软加之高库存,低端成交价不断被刷新,华东电石法PVC、乙烯法PVC本周分别继续下跌1.4%、1.6%报5940、6935元/吨。煤化工:亚洲及中东甲醇装置恢复,全球市场面临供给增加压力,国内西北运费大幅下调,目前整体库存较合理,华东甲醇本周继续下跌1.5%报2610元/吨。成本支撑减弱,义马新源二甲醚本周下跌2.9%至3690元/吨。虽然近期焦炭行业限产严重但下游需求继续缩减,江苏工厂煤焦油本周下跌1.7%报于2900元/吨。橡胶:天胶进口居高不下,国内高库存,上海天胶现货价格本周下跌2.6%报于14700元/吨。原料丁二烯继续下跌,销售公司下调合成胶价,丁苯1502本周下跌2.7%报10700元/吨。化纤:各链产品均下跌。涤纶:近期PX大幅下跌,PTA减产力度增加,但价格仍跌,长丝、短纤亦继续下跌。锦纶:原料己内酰胺继续下跌3.1%至15400元/吨,锦纶长丝无支撑亦下跌。氨纶:走货顺畅,价格暂持稳。

    投资建议:行业层面,环保给染料产业链带来的供应收缩仍在进行,价格仍将上行,继续推荐闰土和龙盛,两家公司也在积极准备产业延伸;推荐氨纶价格上涨弹性较大的华峰氨纶;关注玻纤价格逐步复苏。自下而上关注成长型公司,华邦颖泰14年业绩有望快速增长,估值较低,建议增持;推荐持续有新产品推出、正从中间体向新材料转型的公司九九久;推荐业绩持续增长、估值较低的万华化学、江南高纤。（申银万国）