军工行业：逐步进入政策落实阶段

   投资要点

    2月行情回顾

    2月28日上证指数收于2056.3点,月度涨跌幅1.14%;深证成指收于7365.92点,涨跌幅-2.73%;沪深300收于2178.97点,涨跌幅-1.07%。国防军工行业在行业涨跌幅排名靠后,涨跌幅-3.29%,较沪深300指数落后2.22个百分点。

    周边局势与动态

    近日,乌克兰局势骤然升温,随着国内大规模暴力冲突升级,乌克兰瞬间成为国际关切的焦点,并开始影响黄金、白银等市场。乌克兰拥有4600万人口,是东欧最大的市场,消费潜力大;战略地理位置优越,市场能辐射独联体、欧盟、北非等。当然,乌克兰丰富的自然资源与占世界总量1/3的黑土地。

    尽管如此,苏联解体后,乌克兰的经济增长并不乐观。根据世界银行最新的世界投资环境排名,乌克兰在185个国家和地区中排名第137位,尽管与2011年比上升15位,但整体投资环境并未改变。2013年年底,乌克兰国内的外资吸引力更是跌至5年来的低谷。除了乌国内政府部门贪腐严重、工作效率低、灰色经济盛行、货币管制等传统因素外,乌克兰未能与欧盟签订联系协议也是一大原因。2012年乌实际吸引外资41.29亿美元,同比下降25.3%。

    乌克兰政府当前面临的一系列经济困境,皆来自入不敷出的基础性问题。当国内经济出现问题时,政府仍继续提高工资、提高养老金,并对能源费用进行补贴。但总统亚努科维奇因为担心削弱自己对国家的掌控,不想改变本身的体制。

    尽管如今经济陷入衰退,与亚努科维奇关系密切的人和上任却都已经腰缠万贯。从政治层面看,乌克兰是棋局的小卒子。这场宣传战争是东西方对垒。美国和欧盟现在都会资助反叛势力,俄罗斯则为乌克兰现任总统亚努科维奇撑腰。美国和欧盟不希望看到乌克兰回归俄罗斯怀抱,因为那将意味着前苏联势力崛起,而从俄罗斯的角度看,应该再也不能容许独联体领土进一步沦丧。

    投资建议

    继去年国家先后发布多项重要文件,推动军队和军工企业深化改革之后。逐步进入政策落实阶段。1月国家安全委员会正式成立,3月将迎来我国两会的召开,我们认为,预计在两会或之后,会明确国家安全委员会的职权职能,并有可能对国家军队体制编制的深化调整改革,以及军民融合深度发展提出相关政策。

    重点推荐

    航天和北斗板块的龙头公司国腾电子( 300101)、中国卫星(600118)、航天电子(600879)。密切关注航天航空相关板块未来有资产注入可能的上市公司,中国重工( 601989)、航空动力( 600893)、中航电子(600372)、航天电子(600879)。（西南证券）